此外公司拟在埃及新建1400T/D光伏玻璃生产线项目，规划总投资约人民币17.55亿元。  玻璃产业链完善，技术研发奠定优势。公司拥有节能玻璃、电子玻璃与显示器件及太阳能光伏三条完整的产业链，随着产业链各环节技术工艺水平的不断提升，产业优势明显；同时公司具有完善的产业布局，生产基地分布在华南地区、华北地区、华东地区、西南地区、华中地区及西北地区。截至2025年底，公司累计专利申请3675件，其中发明1637件，实用新型2025件，外观13件。在玻璃行业，公司技术水平处于领先地位。  投资建议：当前行业景气处于底部，期待后续景气修复。预计2026年业绩4.9亿，对应PE为24倍。从PB估值角度，当前公司PB约为0.9倍，处于历史低位。  风险提示  1、光伏玻璃成本下降低预期；2、地产竣工需求低预期。 东阿阿胶 2025年报及2026年一季报点评：呈现高质量报表，发展健康消费品 事项：  公司公告25年实现营业收入67.0亿元(+8.8%)，归母净利润为17.4亿元(+11.7%)，扣非净利润16.4亿元(+13.6%)。4Q25营业收入19.3亿元(+21.5%)，归母净利润为4.6亿元(+14.9%)，扣非净利润4.8亿元(+28.8%)，或因旺季发货较为强劲。公司1Q26实现营业收入18.1亿元、同比+5.5%，归母净利润4.5亿元、同比+7.1%，扣非净利润4.5亿元、同比+7.7%，经营活动净现金流同比回正。业绩符合市场预期，高基数下公司平滑节奏，实现稳步增长。  评论：  我们预计阿胶块平稳增长，浆较快增长，糕有所恢复，二线品类快速增长。我们预计25年阿胶块高个位数增长，阿胶浆~15%增长；阿胶糕在组织重塑下、2H25显著恢复，全年预计恢复正增长；阿胶粉25年收入预计2.2亿左右，男士健康预计3亿元，新品类保持较快增长。  积极推动健康品业务发展。健康品业务是公司双轮驱动战略核心增长极，以“阿胶+”为核心，推动传统滋补向日常化、便捷化转型。核心产品涵盖桃花姬阿胶糕、小金条速溶粉、男性滋补系列及跨界创新品类，依托全产业链优势与科技研发赋能，线上线下融合布局，聚焦年轻化、场景化，巩固品类优势，推动新品放量，打造中国领先的现代健康品品牌，支撑公司长期高质量增长。  三张报表延续高质量。1)盈利能力：2025年毛利率73.5%(+3.8pct)，净利率约25.9%
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