键的产品切换：DDR4全面停产，产能转向DDR5和LPDDR5/5X。该公司最新的DDR5产品速率达到8000Mbps，单颗最大容量24Gb；LPDDR5X最高速率10667Mbps，较上一代提升66%。回头来看，停产DDR4，全面切向DDR5，是一个押注——如果DDR5的市场需求起不来，这批产能就会面临尴尬。但AI需求恰好在这个时间点爆发，DDR5的需求被快速拉了起来。2025年，长鑫科技DDR系列产品收入同比增长515%。所以，长鑫科技在2025年的营收曲线，不是匀速增长，而是逐季加速：一季度61亿元，二季度91亿元，三季度165亿元，四季度296亿元，四季度单季的营收接近前三个季度的总和。2025年全年，长鑫科技实现营收617.99亿元，综合毛利率达40.99%。同期，三星电子业务的综合毛利率为39.38%。从-112.71%到40.99%，两年时间，这家中国DRAM公司的毛利率曲线完成了从谷底到与全球最大存储厂商比肩的跨越。行业巨头正式出水到了2026年一季度，这种加速还在继续。当季，长鑫科技实现营收508亿元，相当于2025年全年的82%；实现归母净利润247.6亿元，经营性现金流高达425.7亿元。在招股书中，长鑫科技预计，公司在2026年上半年营收将达到1100亿至1200亿元，归母净利润为500亿至570亿元。这个利润规模放在A股存储板块里是什么概念呢？2026年一季度，A股三家主要存储模组厂商的业绩同样出现爆发式增长，其中归母净利润为28.99亿元，为33.46亿元，为38.62亿元，三家合计约101亿元。长鑫科技同期归母净利润247.6亿元，是三家模组厂商净利润之和的2.4倍。现阶段，沪深两市中市值较高的概念股多为模组厂商，而模组厂商在产业链里做的是采购芯片、组装成内存条和固态硬盘再卖出去的生意。与此不同，长鑫科技则是自己设计晶圆、自己制造的IDM模式。同一轮涨价里，产业链就像食物链，你在哪个位置，决定了你是吃肉还是喝汤。目前，长鑫科技的全球份额还在快速增长——根据Omdia的数据，2025年二季度，其市场份额还是3.97%，四季度已经到了7.67%，半年时间市场份额上升了近一倍。Omdia同时预测，全球DRAM市场规模将从2025年的1505亿美元增长到2030年的5710亿美元，年均复合增长率超过30%。目前国内的存储产业链也在围绕长鑫科技加
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