瑞银中国股票策略研究主管王宗豪近日发表中国股票策略，以下是主要观点：中东冲突令能源自主再度加速中东地缘政治紧张局势再次升温，使能源安全重回全球政策议程的前沿。尽管短期影响在不同市场和地区之间并不均衡，但这一事件强化了政策制定者的整体战略认知：从长期看，依赖进口化石燃料依然是结构性弱点，尤其是在AI时代，高质量且稳定的电力供应已成为经济竞争力的基础组成部分。在这一背景下，我们认为主要经济体（包括中国）将加快推进旨在降低化石燃料依赖的长期举措，包括多元化能源来源、终端需求电气化以及加强电网和储能（核心股）建设。我们的全球股票策略分析师也将能源自主视为重要投资主题。鉴于中国在可再生能源、电动汽车、电力设备等领域的技术领导力和成本优势，我们认为中国将受益于该主题。该主题下，A股市场（尤其是创业板）为投资者提供更全面的敞口。更强劲的电力需求会持续更久？根据瑞银全球能源团队的估算，即使假设霍尔木兹海峡迅速恢复通航，今年余下时间内库存水平仍将低于过去5年的均值，这将使油价在2Q26维持在每桶100美元的高位，此后逐步回落，到2027年末回归每桶80美元（仍高于冲突前水平）。同时，我们观察到，全球政策制定者在重新评估依赖进口化石燃料所带来的战略风险。此外，与传统工业或居民用电需求不同，AI产业和数据中心基础设施的快速扩张不仅推高电力消耗，也对供电稳定性提出更高要求。因此，全球电力需求增速预计将进一步提升，其中未来5年，中国电力需求增长最快（年增长8%），其后为美国（3.6%）和欧盟（1.2%）。电网投资增速更快 由于基础设施升级需求更大，瑞银分析师预计未来2-3年美国电网资本开支增速（年增长16.4%）将高于中国（10-11%）。中国企业将受益于该主题我们预计海外业务敞口较高的电力设备企业、电动车整车厂、电池储能（核心股）及可再生能源设备供应商将受益于能源自主这一投资主题。A股（尤其是创业板）是把握这一主题的最佳指数，因其对上述行业的敞口最高，约为25%。对于中国制造商而言，我们已观察到以下正面的领先指标：1）受海外订单的溢出效应带动，多家公司表示客户需求强劲；2）合同负债及库存占收入比重上升；3）国内外市场中，电动车产品的消费者咨询增加；4）尽管面临贸易摩擦和壁垒，可再生能源产品出口近几个月再度加速。基本面与估值均更具吸引力基于与瑞银行（核心股）业分析师的讨
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