发布研报称，AI驱动下数据中心发展爆发，电力供给短缺驱动电源设备厂商进入景气。根据该行测算，AI驱动下数据中心爆发，在仅考虑市电+SOFC+燃气轮机的情况下，北美数据中心2026-2030主电源该行预计供给缺口7GW，备用电源在主流厂家扩产均顺利情况下该行预计紧平衡。未来几年该行预计电源设备厂商均将受益数据中心发展带来的“电力供给紧张常态”，该行对发电设备行业维持“推荐”评级。主要观点如下：数据中心趋势 AI大模型训练推动算力需求指数级增长，电力供应成为数据中心发展关键前置约束。AI驱动下，数据中心正呈现大功率化×高密度化×前置化×架构分层化的演进趋势。单机柜功率由5-10kW跃升至30-60kW+，单体数据中心迈向百MW级。电力获取能力正成为数据中心建设的重要约束变量，电源系统(主供+备用)从辅助设施升级为前置性核心资产，交付能力决定项目投产节奏。数据中心电源需求主供电源需求跟随数据中心总功率增长，被动电源受数据中心规模和安全冗余双轮驱动。资本开支→数据中心建设→主电源/备用电源需求，该行通过未来数据中心算力测算，2026-2030年全球数据中心新增功率9W。主供电源：美国云厂商集中，2026-2030年新增功率47GW，同时受区域性短缺问题影响，主供电源自主发电需求激增，该行预计大量新增数据中心功率将转化为自主发电需求。备用电源：由UPS和柴油发电机组成，实现毫秒级响应+分钟级启动+长时间续航，考虑系统冗余，该行预计2026-2030年备用电源需求功率达152GW。数据中心电源供给技术路线多元，但扩产与交付能力构成刚性约束。主供电源：1)SOFC：高效、快速部署，与Ceres引领，该行预计2026年起逐步放量，2026-2030年供给美国AIDC总产能约6GW;2)燃气轮机：GEVernova、西门子、三菱重工主导，订单已排至2028年，2026-2030年美国市场累计供给缺口约7GW(未计入发电机补充的情况下市电+SOFC+燃气轮机);3)SMR/光储：长期零碳方案，SMR该行预计2028年后落地，光储受制于土地与能量密度，年均贡献<1GW;4)往复式发电机：成熟度高，erpillar、瓦锡兰、MTU、潍柴等积极扩产，可快速填补缺口，但海外厂商产能同样受限，国产厂商有望补充缺口。综合看，燃气轮机仍是主力但受限于产能无法满足需求，发电机、SOFC将作为凭借
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