供给有限，这在历轮股市牛市期间都曾发生。如果股市继续走牛，规模收缩的趋势还会延续。他还提醒，随着转债存量下降、配置需求提升，估值可能持续保持高位。翟恬甜也认为，当前需求韧性较强，而供给不断收缩，转债估值将持续高位运行。背后的原因是，在中长期权益市场向好的预期下，债市资金增配权益资产的需求旺盛。转债作为兼具进攻与防御属性的品种，需求端有坚实支撑。不过，翟恬甜也提醒，供给端持续缩量造成的结构性缺口，已经使转债估值水平抬升至历史高位，这也意味着进一步上行的空间相对有限，后市大概率在高位区间内维持震荡。她同时观察到，随着转债估值走高，其相对权益的性价比下降，部分灵活资金已开始向权益切换；但受资产类别约束，部分资金只能借道转债，形成托底力量。李勇还指出，本轮退出潮实质上是一次转债市场的供给侧结构性改革。虽然转债总量在减少，但新发行的品种多集中在制造业和硬科技领域，这种“新旧更替”使市场生态得到边际改善。记者注意到，再融资新规落地以来，新发可转债预案赛道热度分化明显，汽车零部件、半导体两大行业表现最为活跃，入局企业数量分别达到5家和4家。例如，中科曙光、中创智领等一众硬科技企业相继推出大额再融资计划，资金投向聚焦AI算力建设、新能源汽车零部件研发、高端智能制造等前沿热门领域。李勇坦言，频繁的强赎让投资者认识到，转债的转股机会具有明确的时间窗口。这有助于抑制非理性高溢价，促使转债价格回归正股基本面。虽然短期可能带来阵痛，但长期看，转债将重新回到“下有债底保护、上有弹性收益”的本源。未来投资转债的关键，在于对正股基本面的深入研究，以及对可转债条款博弈的精准把握。
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