3月，外国投资者持有的美债总规模下降。进入5月，全球债市的抛售从一场集中于美债的局部调整，升级为跨越北美、亚洲和欧洲的同步共振。其中，通胀数据的全面反弹是引爆本轮抛售的导火索。当地时间5月18日，美国财政部公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，3月外国持有美债规模较上月减少1384亿美元。这是自2月外资美债持仓触及历史高点以来的首次显著回落。与此同时，彭博美国国债指数在3月重挫1.7%，创下2024年以来最惨烈的单月跌幅。以此为缩影，在通胀预期重燃、财政忧虑发酵与地缘冲击叠加的共振效应下，全球债市近几个交易日再现抛售潮。5月18日，10年期日本国债收益率狂飙至2.8%，创下近30年新高；30年期美国国债收益率则一举突破5%的心理关口，为2007年以来最高水平。3月美债遭集中减持根据美国财政部的数据，3月，外国投资者持有的美债总规模从2月的9.49万亿美元降至9.35万亿美元，单月降幅达1384亿美元。其中，美债最大海外持有国日本，持仓减少477亿美元，降至1.19万亿美元；持仓规模位居第二的中国，减少了约410亿美元，降至6523亿美元，为2008年以来的最低水平。更值得关注的是，主要由各国央行构成的外国官方账户，在3月合计减持了1087亿美元美债，占整体降幅的绝大部分。彭博美国国债指数当月下跌1.7%，为2024年以来最大单月跌幅。中银证券全球首席经济学家管涛指出，导致3月份外国投资者美债持仓下降的首要原因是美债收益率上行导致的估值下跌。3月，受能源价格飙升、通胀预期升温的影响，10年期美债收益率大幅上行38个基点至4.32%。管涛解释称，TIC美债数据以市值计量，当收益率上行导致债券价格下跌时，即便投资者未进行任何买卖操作，各国名义持仓规模也会因美债价格下跌而出现被动下降。此外，美以伊冲突引发金融市场剧烈震荡，各国投资者根据市场化原则减持美债以规避风险。美联储托管数据显示，在美以伊冲突爆发后的约五周内，外国官方投资者美债托管持仓累计下降了约815亿美元。各国自身的资金需求也加速了美债减持。中国人民银行金融研究所所长丁志杰分析，霍尔木兹海峡受阻导致海湾产油国原油出口通道中断，石油收入锐减致使财政压力陡增。例如，沙特、阿联酋等当月纷纷减持，通过变现美债弥补财政资金缺口。同时，印度、土耳其等国家本币汇率承压，其央行可能出于汇率干预
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