的目的卖出美债等储备资产。管涛同样指出，部分外国官方投资者出售美债以筹措流动性，来应对财政压力或汇率波动。全球债市风暴进入5月，全球债市的抛售不仅没有缓和，反而从一场集中于美债的局部调整，升级为跨越北美、亚洲和欧洲的同步共振。荷兰国际集团分析师在一份研报中直言：“债券市场的抛售潮是当前全球金融市场最核心的主题。”行情数据显示，截至5月18日，10年期美国国债收益率报4.59%，创年内新高；30年期美国国债收益率触及5.12%，为2007年以来最高值；对利率政策更为敏感的2年期美债收益率已升至3.95%上方，年初至今飙升50个基点，远超30年期20个基点的涨幅，短端借贷成本正以比长债更迅猛的速度膨胀。美国10年期通胀保值国债的实际收益率攀升至2.083%，反映出市场认为美联储目前没有急于降息的空间。纽约ING全球利率与债务策略主管帕德莱克·加维（Padhraic Garvey）对此评论称：“当实质收益率上升时，代表市场认为美联储距离降息还很遥远。”日本债市的压力丝毫不亚于美国。5月18日，10年期日本国债收益率盘中一度攀升至2.8%，为29年以来新高；30年期日本国债收益率则上升至4.1%，创历史新高。欧洲市场同样告急。英国30年期国债收益率已上破5.85%，创1998年以来新高；英国10年期国债收益率大幅升至5.11%，逼近2008年全球金融危机时期的峰值。欧元区方面，德国10年期国债收益率升至3.088%，意大利、法国等财政压力较高的国家10年期国债收益率累计涨幅超0.45个百分点。通胀数据的全面反弹是引爆本轮抛售的导火索。美国3月个人消费支出价格指数（CPI）同比涨幅达3.5%，为2023年6月以来的最高水平；4月CPI同比增速进一步升至3.8%。核心通胀黏性凸显，加之劳动力市场极度紧俏——4月下旬初请失业金人数降至1969年以来最低水平，共同推动市场大幅修正对美联储政策路径的预期。据芝商所FedWatch数据，年内美联储加息的概率已上升至约40%。中东地缘冲突对能源供给端的持续扰动，是通胀预期居高不下的核心变量。2月下旬冲突爆发以来，霍尔木兹海峡在大部分时间对油轮实际上处于关闭状态。布伦特原油价格徘徊于每桶110美元上方，而冲突爆发前仅约70美元。5月中旬，阿联酋一座核电站遭无人机袭击，沙特阿拉伯表示已拦截三架无人机，地缘紧张局势再度升温。市场分析人士认为，危
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