看，国内经济增长的韧性依然较强，但尚未走出低增长的格局。2026年国内经济增长目标定在4.5-5%，低于2025年的5%。国内调低经济增长目标，可能主要缘于国内新旧经济动能转换还在持续，有效需求不足问题仍待破解，还有全球经济的不确定因素在加大。4月国内PPI增速回升，主要受国际油价上涨并加速向国内相关行业传导驱动，但从分项看，4月中上游行业价格在成本推动下涨势较强，但下游价格上涨动能则偏弱，表明有效需求依然偏弱。同时，此轮国际油价上涨的主要原因是中东地区地缘政治爆发，造成原油供应减少。参考国内PPI同比走势与国际原油价格走势看，两者还是存在较强相关性。2006年和2016年国内PPI增速回升也与国际油价上涨有关，但彼时油价上涨主要是需求拉动，而此次油价上涨则是突发事件造成的供应减少。由于全球经济增长偏弱，油价的快速上升，对全球商品需求还形成一定抑制。如果该事件持续，原油高溢价状态下，导致全球经济增长放缓，国内商品出口也将面临一定压力。反观4月份国内废黄板纸价格的上涨，虽然存在国际原油价格上涨，带动了相关物流、回收成本的提升的因素，以及相关业者防风险意识的增强。但宏观面较2006年的WTO红利，以及2016年的供给侧改革带来的支撑要弱，不足以支撑废黄板纸再度走出一轮大级别的上涨行情。随着相关风险事件影响边际放缓，废黄板纸市场还将重归基本面定价。
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