en产品已变成类通话包、流量包这种可感知、标准计价的产品权益，运营商有望凭借长期沉淀的用户基础以及跨节点调度能力带来的高性价比Token快速获客。截至2026年3月，我国日均Token调用量已超过140万亿，较2025年底提升超40%。在强需求背景下，能够规模量产Token的AIDC建设势在必行，如电信宁夏分公司已启动174.38亿元（含税）“Token工厂”生成能力服务集采项目。金元证券表示，随着运营商Token套餐销售放量，“Token工厂”建设有望加速。机构：产业链将维持高景气度近期，国内头部CSP阿里巴巴和腾讯陆续公布了公司的最新财报及资本开支情况。其中，腾讯2026年一季度资本开支达到319.4亿元，同比增长16%。公司预计全年资本开支将显著增加，尤其在下半年，随着国产芯片逐步交付，相关投入将持续提升。阿里巴巴2026年一季度资本开支为268.87亿元，同比增长9.24%，主要投向GPU服务器采购、数据中心建设和自研芯片投入。该公司CEO表示，现在阿里的服务器内部几乎没有一张卡是空的，利用率接近饱和，考虑到建设算力中心投入巨大，未来五年资本支出或将远超最初宣布的3800亿元。此前，字节跳动称今年计划资本支出将超过2000亿元，较此前的初步计划增加了25%，主要受AI领域持续投入及内存芯片成本上升推动。东莞证券指出，国内头部CSP均上调资本开支指引，持续加码AI领域相关投入，预计国产算力产业链将维持高景气度，建议关注国产芯片、AI服务器、液冷散热等重点环节的投资机遇。兴业证券表示，国内云大厂资本开支上修及对国产算力的重点支持，为国产算力带来确定的产业趋势，建议继续加大配置力度。湘财证券称，中国互联网厂商正在逐步进入AI投资的正循环，阿里以MaaS商业化收入的快速放量验证了投入的回报确定性，腾讯则以主业的稳健盈利为AI战略长线布局提供了坚实的资金基础，下半年随着更多国产GPU投入使用，算力供给端约束有望缓解，进一步加速这一正循环的运转。国海证券认为，推理环节相比训练拥有数倍空间，使得中国AI需求远超供给，算力交付成为为行业核心矛盾。国内AI算力三种形式中，“国产算力+算力租赁”仍将成为算力供应长期主体，并围绕超节点、光互联与CPU等领域展开角逐。算力租赁、国产AI芯片、CPU、交换机、超节点OEM、电源以及液冷相关企业有望核心受益。基于此，维持对计算机行业“推
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