为长期、可持续的增长和价值积累。”哔哩哔哩首席财务官樊欣表示:“第一季度，我们延续了积极的财务表现，实现了稳健的收入增长、利润率的持续提升以及盈利能力的进一步增强。净营业总额同比增长7%至人民币74.7亿元，其中广告收入同比增速提升至30%。毛利率提升至37.1%，连续第15个季度持续提升。受益于稳健的收入增长和经营杠杆效应提升，我们的经调整净利润同比增长62%。展望未来，我们将继续在保持盈利的同时，以审慎的方式进行AI相关投入。这些投入带来的积极效果，已经开始在社区指标和财务表现上逐步体现，我们相信，这些投入将在未来几年持续贡献长期价值。”值得注意的是，B站在AI时代的表现吸引了众多机构的关注。财报显示，一季度B站的研发开支为9.21亿元，较2025年同期增加9%。B站称研发开支增加主要是由于AI投资扩大，但部分被有效的支出控制所抵销。华鑫证券此前发布的研报观点称，AI时代大厂与新势力企业均推出各类新产品，也带来入口之争，B站独特的内容属性也称为AI科普的重要入口之一。B站的用户价值也推动了广告业务的增长，从品牌广告、效果广告再到原生广告，得益于B站社区的黄金用户的注意力经济。同时，广告业务也是AI较快赋能业务之一，伴随用户成长与AI技术赋能，B站的广告业务仍具增长潜力。第一上海证券则认为，B站在2025财年完成了商业模式的关键验证——首次在GAAP准则下实现全年盈利。盈利拐点的确立并非周期性偶发，而是公司从扩张期向效率驱动阶段系统性跃迁的结构信号。进入2026年，管理层将战略重心前置至AI重塑，其判断此举并非防御性跟风，而是B站基于其内容生态禀赋与用户结构优势，在AI原生化路径上具备差异化落地条件的主动卡位。AI投入将同步作用于成本压降、广告提效与内容生产力升级三个维度，是公司利润率持续扩张的核心变量。校对：廖胜超
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