不少大型基金经理开始质疑，股市能否一直无视债市的悲观情绪。尤其一旦融资成本持续走高，市场或将开始担忧人工智能概念股已然虚高的估值。东方汇理首席投资官Vincent Mortier表示，“股市回调在所难免，如今只是时间早晚问题。”他称，短短六周之内，股市的市场逻辑、投资观点与资金布局彻底大变；而债市投资者始终紧盯地缘局势带来的物价上涨压力——伊朗封锁霍尔木兹海峡，已推高柴油、汽油、航空燃油等各类能源价格。全球债券市场的抛售仍在持续。自停火消息公布以来，10年期美债收益率累计上升0.28个百分点。通胀预期也出现显著变化。本周一，一年期通胀互换利率自2025年初以来首次突破4%，显示市场对未来通胀的担忧进一步加剧。尽管债市不断释放警告信号，美股却依然强劲。标普500指数自停火消息落地以来累计上涨12%，市场几乎未显现出中东冲突会对经济造成长期冲击的担忧情绪。Tikehau Capital资本市场策略主管拉斐尔·图安指出：“股市创下历史新高、信用利差收窄、市场多头情绪高涨，而利率与能源市场却定价出经济将长期承压的预期，二者走势完全相悖。”他补充道，短期来看，市场避险情绪理应升温，本轮上涨行情已然透支，股市休整已是大势所趋。美股涨幅也远超欧洲股市，本轮牛市行情愈发依赖少数人工智能相关科技股与半导体个股拉动。芝加哥期权交易所全球市场衍生品情报主管徐曼迪表示，个股期权市场交易数据显示，加息并未压制市场极致看多情绪，多项狂热情绪指标已逼近2021年网红概念股炒作时期水平。欧洲高度依赖能源进口，地缘局势直接打击市场对欧洲股市的乐观预期，欧洲斯托克600指数迟迟未能回升至战前点位。信安资产管理首席执行官卡迈勒·巴蒂亚称：“当下美股市场已然抛开地缘政治因素独立运行，这种走势令人十分费解。”不过，也有部分投资者认为，一季度企业财报表现亮眼，足以抵消地缘政治给股市带来的不确定性。三一桥资产管理股票业务主管贾尔斯·帕金森直言，当前股市涨幅其实远不及业绩增速，企业盈利正迎来爆发式增长。一位资产管理机构高管总结称，债券市场已对通胀发出“黄色警报”，提示高油价与持续通胀可能拖累经济；而股票市场则选择延续乐观预期，“在灾难真正降临之前，我们要接着狂欢到底，不要猜顶”。排版：汪云鹏校对：盘达
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