7x、12.5x。  风险提示：动力煤价格回升、原材料价格上行增加风机与光伏组件成本、用电需求不及预期、市场化交易导致电价波动、宏观经济风险 中国稀土 2025年年报及2026年一季报点评：深度受益行业整合浪潮，公司业绩稳步增长 事件：公司发布2025年报及2026年一季度报告，2025年，公司实现营业收入31.82亿元，同比增长5.11%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长160.15%，实现扣非归母净利润1.60亿元，同比增长210.57%。  点评：  产品价格上涨，公司业绩稳步增长。单季度来看，2026Q1，公司实现营业收入8.21亿元，同比+12.79%，环比+19.36%；实现归母净利润1.39亿元，同比+90.80%。2026Q1，公司毛利率为20.84%，同比+11.06pct，净利率为17.13%，同比+7.14pct。2026年一季度，市场部分产品价格上涨，公司抓住市场机遇，进一步强化精细生产管理，加大销售力度并调整销售策略及结构，推动公司业绩稳步增长。  在建项目逐步投产，生产经营稳中向好。作为集团核心上市平台，主营资源开发、冶炼分离、精深加工等业务，产品广泛应用于磁性、发光、电子元器件等新材料领域。2025年，公司旗下永州5000t/a分离加工项目已转入正式生产运营，已实现十五个元素的全分离加工，完成高端产品线升级；定南大华高纯、定制化产品的产销量，永州实现满产达效并完成钇、铥、镱、镥产品线的高纯化、数智化升级；同时公司深挖矿山资源潜力，推进参股矿山探转采工作，稳固经营基本盘。  资源与技术优势并存，长期成长动力充足。公司拥有湖南省唯一离子型采矿权，矿山智能化、自动化水平行业领先，且具备高端元素超高纯化分离能力。作为集团核心上市平台，公司深度受益于行业整合浪潮，并持续推进内外部资产重组。公司以“资源+科技”为发展主线，一方面加大资源获取力度，优化产能布局，另一方面加速上下游产业链整合，发力高附加值深加工产品，长期成长动力充足。  投资建议：公司是中重，且作为政策红利最大的受益者，将充分受益于行业供需格局改善。预计公司2026—2028年EPS分别为0.44元、0.51元、0.59元，对应PE分别为121.82倍、103.83倍、90.13倍，维持“买入”评级。  风险提示：市场竞争加剧的风险、产品下游需求不及预期的风险、海外轻产业发展超预期
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