为0.73/1.16/1.65元，按2026年5月18日收盘价，PE分别为26.11/16.53/11.62倍，维持“增持”评级。  风险提示  原丝装备商业化不及预期风险；行业竞争格局恶化的风险；宏观经济及行业性波动的风险；项目履约风险；关联交易风险；汇率波动风险；地缘政治风险；研发进展不及预期风险。 七匹狼 七匹狼2025年年报及2026年一季报点评—主业呈现逐季恢复趋势 核心观点：  公司2025年收入略有下滑，利润受益于公允价值收益增加，同比+17%至3.3亿元。拆分来看，直营渠道表现突出，收入增长22%，毛利率提升3.6ppts，加盟/电商等渠道仍在调整中。进入2026年，虽然投资导致公允价值收益有所波动，但是主业趋势回暖，2026年一季度收入同比增长5%，扣非利润也有回暖，建议持续关注公司主业恢复趋势。 亚太股份 Q1归母净利润同比增长42%，全球化布局加速 2026Q1归母净利润同比增长42%。2026Q1公司实现营业收入13.58亿元，同比+7.91%，环比下降16.89%；归母净利润1.42亿元，同比增长41.83%，环比下降12.12%；剔除季节性因素外，公司整体延续2025年业绩高增态势，产品结构升级及规模效应兑现加速盈利增能力向上。  Q1净利率同比提升2.51pct，盈利持续向好。2026Q1公司毛利率为20.41%，同比增长1.30pct，归母净利率10.46%，同比+2.51pct；其中销售/管理/研发/财务费用率1.18%/3.68%/5.52%/0.07%，同比分别-0.57/-0.69/-0.28/+0.23pct，公司持续降本增效，盈利能力加速改善。  电子控制系统贡献主要收入增量，在手项目、产品布局持续拓展。公司控制系统包括EPB、ESC、IBS等产品，25年实现16亿收入贡献22%营收，进入通用、等全球采购平台。2025年公司新启动244个项目，其中有111个项目涉及控制系统产品。公司新量产70个项目，包括、、一汽红旗、重庆长安、深蓝汽车、上汽大通、长安等。  摩洛哥产能加速扩张，全球化布局逐步推进。2025年公司海外收入占比3%左右，近年来加速国际化战略布局，实现研发+生产国际化双轨推进：在德国设立研发中心开展前沿技术研究与创新合作；在摩洛哥规划建设生产基地，工厂占地面积6万平方米，建筑面积4.2万平方米，预计2027年正
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