的：中文在线、德才股份、博纳影业。(2)游戏：AI赋能研发全流程，技术门槛下降有助于分发平台/UGC生态游戏/开放世界游戏促成玩家向创作者的转化，打造“内容-用户”正循环。AI重塑交互体验，其中叙事类、社交竞技类游戏或率先受益。重点推荐：完美世界、网易、巨人网络、恺英网络、心动公司、哔哩哔哩，受益标的：世纪华通。(3)营销：多模态大模型助广告系统实现深度个性化，以ChatGPT为代表的高CPMAI应用商业化加速，AI提效下内容激增将提升广告重要性，或共驱广告市场扩容。程序化广告技术领先及与头部AI应用公司合作紧密的营销公司或率先受益。重点推荐：汇量科技、引力传媒，受益标的：蓝色光标、易点天下。多模态大模型加快渗透或进一步扩大算力缺口，算力租赁/AIDC或充分受益供需失衡推高算力价格，2026Q1国内头部云厂商价格上涨5%-34%。多模态输入提升单位Token算力占用，应用发展或进一步扩大算力缺口。字节跳动/阿里巴巴/腾讯2025年资本开支同比增长88%/71%/3%，2026年算力投资力度加大，看好算力产业链公司。重点推荐：顺网科技，受益标的：华策影视、浙数文化。风险提示：大模型迭代速度、AI应用商业化进展、算力投资力度不及预期等。
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