动显著大于收入。26Q1利润仍受汇兑、减值、费用等拖累，但收入增速逐步复苏。该行认为，当前企业在2025年集中计提减值后有望轻装上阵，后续应重点关注边际净利率变化。建议关注H&H国际、。休闲零食2025年量贩零食渠道维持较高的行业景气度，其中量贩龙头实现质效齐升、规模与盈利快速增长；而零食工厂端则表现分化，其中龙头依旧展现较强的经营韧性。建议关注量贩零食龙头、；零食工厂端建议关注、、以及。风险提示：需求复苏不及预期风险、市场竞争加剧风险、食品安全风险
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