固定资产，开始投入使用。算力带来的受益如何呢？据华策影视第一季度财报显示，算力业务实现营收6973.71万元，而去年算力全年为营收1.26亿元，相当于一季度的营收已经超过全年一半。再加上算力业务毛利率36.02%，明显高于影视业务的21.22%，利润将得到结构性提升，但现在华策影视亟待解决的是经营的现金流什么时候能由负转正？需要警惕的是，如果算力方面没有太多进展，反而错失接下来剧集市场主控爆款的机会，对华策影视来说就是“丢了西瓜捡芝麻”的问题。今年第一季度收入下滑就是因为“电视剧销售规模本期比上年同期减少”，去年同期有《国色芳华》等热剧确认收入，但今年仅有《太平年》和《你是迟来的欢喜》两部新剧。国产剧《太平年》（图源：豆瓣）还有持续陷入亏损泥潭的百纳千成，核心业务也早已“易主”，不再是剧集电影，而是营销和文旅，其中，营销业务已成为百纳千成的第一大收入来源。一季度百纳千成营业收入5.04亿元，而去年同期仅为6861万元，这一激增来自于“报告期内剧集达到收入确认条件确认收入”。结合2025年年报中高达7.76亿元的“合同负债”，可以清晰地看到，一季度的百纳千成进入积压项目的密集交付期。《小城大事》《冬去春来》等多部剧集中向平台交付并确认收入，这也解释了为何营业成本和销售费用同步大幅增加。不过，这并非完全意义上的市场扩张，而是去库存带来的业绩修复。国产剧《小城大事》（图源：豆瓣）AI业务是现如今不少影视公司开拓增长点的第一选择。比如，华策影视在积极布设算力的同时，也深化了AI在剧本、制片等全流程上的应用，投资9000万元入股AI眼镜公司Rokid。陷入困境的百纳千成也在2025年财报中高调宣布全面推进AI数字化，应用于剧本、动画、虚拟拍摄等全链路，只不过在一季度报告中，没有看到相关的成果。AI到底是寻求业务增长的新策略，还是作为讲给资本市场的更好听的故事，需要打上一个问号。欢瑞世纪在2025年财报里写明将押注AI，与阶跃星辰等公司合作，探索AIGC在短剧、动漫领域的应用，但是2026年第一季度的财报里，没有AI业务的任何表现，反而，公司被恶化的财务状况绊住了脚——收入增长停滞，利润在信用减值和营业成本的双重打击下彻底崩溃。去年欢瑞世纪选择入局短剧希望来改善公司的业务。短剧确实拉动了增长，但与此同时，支出也在激增。2025年销售费暴增316%达到了2.63亿，报告解释为“短
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