额占比一度突破40%，这意味着短期博弈资金已大量涌入，波动率必然急剧放大；而消费医药的估值已回落至历史低位区间，部分龙头股的股息率甚至超越无风险利率，这恰恰是长期资金逆向布局的黄金窗口。从产业生命周期审视，科技股的爆发是从0到1的想象力溢价，而消费医药的沉寂是从1到N的增速换挡。历史反复证明，任何产业的商业化兑现都需要时间沉淀，AI算力的资本开支能否在2026年转化为稳定的现金流，仍是未知数；而消费作为经济的稳定器，一旦居民资产负债表修复、政策刺激见效，其估值修复的弹性往往超出市场预期。我们始终认为，投资的本质是以合理价格买入未来现金流，而非追逐当下的叙事狂欢。资本市场最昂贵的五个字是这次不一样，而最珍贵的四个字是均值回归——风物长宜放眼量，慢即是快。
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