段永平一直以不懂不投著称。他管理的H&H International Investment在2025年二季度已持有英伟达96.48万股，三季度降至59.78万股，减持约38%。但随后，H&H开始快速放大英伟达仓位：2025年四季度持股增至723.71万股，环比增加1110.62%；最新披露的2026年一季度13F显示，英伟达持仓进一步升至1384.38万股，环比再增91.29%。短短两个季度，持仓从59.78万股扩大到1384.38万股，约23倍。截至2026年一季度末，英伟达持仓市值约24.14亿美元，占H&H 13F美股组合约12.07%，成为第三大重仓股。还没完，13F文件还披露，2025年四季度，H&H还新建仓了三家AI产业链公司：CoreWeave（AI算力（核心股）云服务商，29.99万股）、Credo
Technology（光互连芯片，14.13万股）和Tempus AI（医疗AI，11万股），覆盖了算力、连接与应用三个节点。到了2026年一季度，CoreWeave已被清仓，Credo增至75.12万股，Tempus AI降至2万股。这说明一件事，段永平在了解英伟达之后，对整个AI基础设施都有了新的认知。不过在H&H 2026年Q1的13F里，苹果仍然是第一大仓，占比约36.72%；伯克希尔B股位居第二，占比约21.91%；英伟达已经跃升到第三大仓，持仓市值约24.14亿美元，占比约12.07%。早在去年的时候，英伟达对于段永平来说只是一支芯片股。什么是芯片股？这是最典型的强周期行业，其表现形式是强周期波动+长期螺旋成长，3、4年左右完成一个轮回。如果放在过去，那个以游戏显卡为核心的英伟达，那它确实是一只芯片股。但是放到今天，资本市场对英伟达的认知就是基础设施股。任何AI公司都离不开英伟达，因为现在已经没人再比算法了，大家只比算力（核心股）。你家有多少张H200啊，模型技术报告敢写这么豪横？作为中国巴菲特的段永平，他对英伟达认知上的转变和巴菲特看苹果一样，起初巴菲特也把苹果当成科技股来看。从来不投科技股的巴菲特就这么错过了当时的苹果。后来巴菲特把苹果当成消费股来投，于是，人类投资史上最成功的单笔股票投资诞生了。累计总收益超过1500亿美元，年化复合收益率28.3%，远超同期标普500指数的
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