英伟达(NVDA.US)将于北京时间5月21日凌晨(即美东时间5月20日美股盘后)发布2027财年第一财季财报。这不仅是一家芯片巨头的季度成绩单，更被视为检验全球AI基础设施投资浪潮能否持续的关键风向标，正如高盛美股策略师Ben
Snyder所言，英伟达今年已贡献标普500指数约20%的涨幅，全球范围几乎所有资产类别的投资者都在关注这份财报。然而，当超预期已成为英伟达的常规操作，市场真正关心的早已不是数字本身。超预期已近板上钉钉据分析师普遍预期，英伟达本季营收预计为789亿美元，同比增长79%，每股收益达1.77美元。而在各大投行眼中，这一数字甚至偏向保守。高盛维持对英伟达的买入评级，预计本季营收将超出市场预期约10亿美元，达到800.46亿美元，每股收益1.86美元;同时将未来两年EPS预测平均上调约12%，12个月目标价维持在250美元，较当前股价隐含约20%的上行空间。摩根士丹利则更为激进。该行将英伟达列为半导体（核心股）行业首选标的，预计本季营收将超出预期约30亿美元，指引可能高出40亿美元;并将目标价从260美元上调至285美元，基于2027年预期盈利的22倍市盈率估值。美银证券分析师Vivek

Arya团队预计，按照英伟达过去十个季度营收平均超出管理层指引7%至8%的历史规律，本季实际营收大概率落在830亿至840亿美元区间。AI供应链方面的预期更为乐观服务器供应链业者认为，即便本季未能纳入中国H200芯片的营收，单季营收至少可达820亿美元，第二财季更有望冲击900亿美元。但高盛在报告中警告称，单纯的业绩超预期已难以驱动股价跑赢大市市场预期已处于较高水位，惊喜的门槛正被大幅抬高。焦点：华尔街究竟在盯什么?焦点一：1万亿美元指引是否上修?今年3月GTC大会上，黄仁勋给出了Blackwell、Blackwell
Ultra及Rubin三大平台在2025至2027年间累计实现1万亿美元数据中心收入的指引。高盛指出，该指引并未纳入若干潜在增量来源，包括2027年推出的Rubin
Ultra平台增量以及智能体AI带来的CPU独立销售收入，市场正密切关注管理层是否借本次财报之机上调这一目标。摩根士丹利分析师Joseph
Moore预计，Blackwell与Rubin产品线在2025至2027年的累计收入确实有望达到1万亿
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