量使用，它对于人工智能相关的电气化趋势至关重要，以及智利掌握着锂这一对于全球储能技术路线至关重要的原材料当我们一提起电池储能，绝大多数新增储能项目选的都是锂电，全球储能技术路线把锂彻底锁死在最大受益者的位置上。印度尼西亚则是镍的最大生产国，而镍是支持因人工智能而日益增长的电力需求所需的电池和储能系统的关键投入品。与此同时，中国则掌控着对半导体制造设备、数据中心基础设施、机器人技术及许多其他领域都至关重要的稀土磁体。从AI工程视角看，AI数据中心不是抽象的云端，而是高度物理化的资本开支系统：GPU/ASIC需要近乎无止境的高效率电力供给，HBM/SSD产能扩张需要庞大半导体材料和化学品，AI数据中心机房的底层建造则需要铜、铝、钢铁、变压器、储能、冷却系统和天然气/电网支撑。大宗商品牛市旗手柯里提到的硫酸短缺推高铜价、航煤/柴油/汽油库存约束、油价曲线长期成本结构被低估，本质上都是AI时代物理瓶颈的价格表达。若再叠加印尼拟通过国有实体集中管理煤炭、棕榈油、铁合金等关键商品出口、强化资源控制，这会进一步放大资源国政策风险和供应链安全溢价。有着华尔街最准策略师称号的美国银行策略师迈克尔哈特内特(Michael Hartnett)领导的团队近日发布研报称，未来几年，投资者们将继续涌入大宗商品交易市场;即便新一轮中东战争暂时宣告完结，全球大宗商品市场的涨势仍然将持续多年至2030年末。在哈特内特领导的美银策略师们看来，大宗商品乃最逻辑层次鲜明、战后交易级别最高的一条战后核心交易主线，它们押注未来几年大宗商品将取代股票，成为最大赢家;核心原因则是投资者们迫切需要对冲风险、通胀和美元走弱，而地缘政治和全球AI竞赛本质上都在强化对能源、稀土、矿产和关键大宗商品资源的争夺。他甚至把核心逻辑概括为：谁掌握芯片、稀土、矿产和高效率能源，谁就赢得这一场覆盖全球的AI战争。 这意味着，在美银看来，战后世界的定价核心，不再只是利率和盈利，而是大宗商品供给体系安全、供应链控制权和财政支出扩张。



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