挂，其新车销售亏损无法由厂商返利和其他业务利润抵消。同时，高额库存侵占经销商营运资金，增加了经销商融资成本和流动性压力。作为一家全国性汽车经销商集团，中升集团控股有限公司2025年收入1644.03亿元，同比下降2.21%；其中汽车销售收入1383.01亿元，同比下降约1.74%。中升控股2025年新车销售收入1258.78亿元，同比增加0.4%，约占年度总收入的76.6%；二手车销售收入124.24亿元，同比下降19.4%；售后服务收入229.11亿元，同比增加4.1%。主做豪华汽车与新能源汽车销售服务的中国永达汽车服务控股有限公司2025年收入546.00亿元，同比下降13.9%；毛利42.92亿元，同比下降18.6%。公司2025年新车销量15.31万辆，同比下降10.6%；新车销售及相关服务收入416.75亿元、同比下降15.7%，毛利同比减少8.27亿元、下降96.1%。受到年内新车销售及相关服务毛利剧烈下降的影响并扣除本次相关资产减值影响后，永达汽车2025年经调整合并净亏损3.47亿元。对于部分经销商新车销售业务从“利润源”变“失血点”的情况，杨菁认为，传统4S店的盈利模式正在发生变革，一方面经销商更注重售后服务的客源多元化，另一方面正加速拥抱新能源品牌来改善新车销售盈利。聚焦豪华汽车主业、正在布局新能源汽车综合服务的中国和谐汽车控股有限公司，2025年实现营收及毛利的增长。年报显示，公司2025年总收入200.27亿元，同比增长28.2%；毛利11.78亿元，同比增长68.3%。其中，汽车及其他销售收入178.96亿元，同比增加33.8%，占总收入的84.9%；售后服务收入20.99亿元，同比下降4.6%，占总收入的10.4%。传统盈利方式难以为继在业内人士看来，售后服务能力强、运营效率高的龙头经销商集团的议价权正在提高。在目前的新车价格体系下，不赚钱或亏损的新车业务更像是售后业务的引流业务。受新车销售收入下降等因素影响，中国正通汽车服务控股有限公司2025年实现收益187.11亿元，同比下降9.81%。其中，乘用车销售收入142.02亿元，同比下降约11.1%。2025年，正通汽车进一步推动售后服务向系统化、数字化、协同化升级，售后服务收入约32.69亿元，同比上升2.3%，占总收入的17.47%。面对新能源直营模式带来的竞争，杨菁认为，汽车的交易
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