财政部5月20日数据显示，1至4月证券交易印花税935亿元，同比增长74.8%，主要原因是股票市场交易活跃。截至5月20日，26Q2日均成交量2.64万亿元、同比+100%，两融余额2.9万亿元、同比增长60%。上市券商2026Q1合计营收1511亿元（同比+31.4%），归母净利润608亿元（同比+16.5%），在Q1高基数下，Q2有望延续高增长。 与此同时，衍生品新规落地、并购重组提速、资本市场改革深化，行业“马太效应”加剧，头部券商集中度有望进一步提升。证券ETF国泰（512880）盘中大涨4%，规模近550亿元居同类第一，是把握板块估值修复与业绩双击的核心工具。 【交易活跃度维持高位，券商业绩弹性持续释放】 2026年以来，A股市场交投持续火爆。1~4月证券交易印花税同比增长74.8%，直接印证了股基成交额的爆发式增长。截至5月20日，2026Q2日均成交量2.64万亿元，同比翻倍；万得全A指数Q2以来上涨12%，赚钱效应带动两融余额攀升至2.9万亿元，同比增长60%。高景气市场环境正驱动券商迎来史上最丰厚的盈利周期。 数据来源：中航证券研究所 经纪与信用业务直接受益，收入弹性显著。 平安证券统计显示，2026Q1上市券商经纪业务净收入同比+44.2%，信用业务净收入同比+87.9%，两项合计贡献收入占比超40%。日均成交额的持续攀升意味着Q2经纪佣金收入将环比继续增长。两融余额维持高位，利息收入同步增厚。中航证券指出，4月券商直接融资规模同比+101.62%，投行业务亦在回暖。 自营业务去波动化，稳定性增强。 过往券商自营受权益市场波动影响大，但当前监管引导头部券商优化资产结构，固收类资产占比提升。2026Q1上市券商自营收入同比+16.9%，在权益市场震荡中仍实现正增长，成为业绩稳定器。华泰证券预测，2026年行业ROE有望从7.7%提升至9.1%，盈利中枢系统性上移。 大型科技企业IPO催化投行资本化业务。 近期长鑫科技、长江存储等标杆企业推进上市进程，将为券商投行带来高额承销与跟投收益。头部券商凭借项目储备和资本实力，在IPO、再融资、并购重组中占据主导，资本化业务有望成为新的利润增长极。 【衍生品新规落地，行业“马太效应&rdqu
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