与年初仍在释放降息信号的论调不同，4月会议纪要中，加息已从边缘议题上升为主流讨论。其中，通胀是推动官员立场集体转鹰的核心变量。当地时间5月20日，美联储公布了4月28日至29日联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。纪要释放出强烈的“鹰派”信号——“多数”决策者认为，若伊朗战事持续令通胀保持高位，“适度收紧政策可能是合适的”；“许多”与会者倾向于移除会后声明中暗示宽松倾向的措辞。在“鲍威尔时代”的最后一次货币政策会议上，12名投票委员中有四人投下反对票，创下1992年以来最大决策层分歧。这份会议纪要为市场对美联储即将到来的权力交接投下了浓重的通胀焦虑阴影。集体转“鹰”4月末的FOMC会议决定，连续第三次将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。然而，表面的“按兵不动”之下，美联储内部正在经历一代人以来最深刻的政策转向。会议纪要显示，与会者“普遍判断”，鉴于通胀数据持续处于高位以及中东冲突的不确定性，维持当前政策立场的时长可能要超出此前预期。一些与会者提到，一旦通胀回落进程重回正轨或劳动力市场明显走弱，降息可能是合适的。但紧接着，纪要笔锋一转：“大多数与会者强调，如果通胀持续高于2%，采取某种程度的政策收紧措施可能会变得适宜。”这一措辞标志着美联储政策讨论的关键转折。与年初仍在释放降息信号的论调不同，4月会议纪要中，加息已从边缘议题上升为主流讨论。在美联储的精准用语中，“大多数（A majority of）”远高于“一些（Several）”，意味着这一立场所代表的决策者人数占据了压倒性优势。更值得注意的是，纪要还透露：“许多（Many）与会者表示，他们原本倾向于移除会后声明中那些暗示委员会未来利率决策具有宽松倾向的措辞。”在美联储的措辞层级中，“许多”代表的人数低于“大多数”但超过“一些”。这意味着，除了已知的四位投票反对者外，还有一批不具投票权的委员也持相同“鹰派”立场。4月会议上，克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根投下反对票，反对声明中保留“宽松倾向”的措辞。与此同时，理事米兰则投下另一方向的反对票——支持降息25个基点。8比4的投票结果是1992年以来分歧最大的一次。通胀是推动官员立场集体转鹰的核心变量。纪要指出，“几乎所有”与会者都注意到中东冲突可能持续较长时间的风险
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