，“绝大多数”官员评估认为，通胀回归2%目标所需时间将比此前预期的更长。一些与会者甚至担忧，关税效应与持续高能源价格叠加，可能导致通胀预期“脱锚”，令美联储在就业与通胀之间面临更大的权衡取舍。牛津经济研究院首席全球经济学家瑞安·斯威特对此评论称：“尽管6月会议将由新任美联储主席主持，但在短期内就利率向任何方向变动达成共识都将是艰巨的任务。”“沃什时代”开启这份“鹰派”纪要的公布，恰逢美联储领导权交接的关键时刻。凯文·沃什预计将于5月22日（本周五）正式宣誓就任美联储主席。市场正在重新评估，在这位新主席的领导下，美联储今年的政策路径将走向何方。此前，沃什因其支持降息的言论而被市场视为潜在的“鸽派”人物，美国总统特朗普也多次公开呼吁其上任后快速降息。然而，面对当前顽固的通胀现实，市场预期发生了180度大转弯。TradeStation全球市场策略主管戴维·拉塞尔指出：“加息重新回到了谈判桌上。随着沃什即将上任，委员会的立场正变得更加‘鹰派’。”市场定价已经充分反映了这一转变。芝商所（CME）的“美联储观察”工具显示，交易员目前预计美联储在2026年12月前加息至少25个基点的概率已超过60%，甚至一度飙升至80%以上。而在今年2月，市场还普遍预期年内将有2至3次降息。巴克莱银行的经济学家团队在报告中指出，虽然他们的基线预测仍是2026年全年按兵不动、2027年3月首次降息，但政策利率的上行风险已经显著加剧。推动市场预期逆转的核心因素，是持续高企的通胀数据。美国4月CPI同比上涨3.8%，创下近三年新高；核心CPI同比上涨2.8%，也超出预期。伊朗冲突导致的能源价格飙升是主要推手，并且这种成本压力正蔓延至更广泛的商品和服务领域。德意志银行分析师认为，美国经济数据超预期向好，叠加美联储官员密集释放“鹰派”言论，持续推升美债收益率，市场“鹰派”预期正持续升温。分析师们勾勒出了可能触发美联储在2026年加息的几条路径。巴克莱银行指出，首要风险是长期通胀预期“脱锚”，即市场开始怀疑美联储捍卫2%通胀目标的决心。其次，如果剔除能源和食品后的核心通胀在关税冲击消退后仍持续高于目标水平（例如核心PCE环比持续高于0.18%），也将迫使美联储采取行动。第三条路径则与人工智能（AI）投资热潮有关，若AI带来的资本开支和财富效应先于生产率提升释放，可能推高总需求，导致经济过热。然而，沃什面临的
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