湘财证券发布研报称，维持对&行业“买入”评级，建议关注高成长、预期改善及具有持续创新能力的药企等，具体而言：(1)高成长：医药外包服务中的ADC CDMO、产业链多肽CDMO等方向公司。(2)预期改善：盈利能力有望触底回升的及医疗中的眼科及口腔等方向。(3)具备持续创新能力的药企。湘财证券主要观点如下：行业整体：业绩分化加剧，医疗服务成亮点医药工业承压，上市公司业绩好转：根据数据2025年医药制造业收入微降，利润微增;2026年Q1收入、利润同比双降。但医药上市公司2026年Q1营收与利润均恢复正增长，业绩较2025年明显好转。板块内部分化显著：在医药二级子行业中，板块表现最为亮眼，2025年及2026年Q1营收、利润均实现高速增长。利润端增长也较为突出。而、等板块业绩仍承压。核心矛盾转变：整体行业高增长的阶段已过，在老龄化需求不断提升，但医保承压的双重影响之下行业矛盾由“有效供给不足”转向“医保控费”新阶段。民营医疗与CXO：细分方向结构分化，龙头极具韧性民营医疗龙头韧性显现，专科医疗优于综合医院：眼科、口腔等专科龙头(如、)在承压环境下展现出较强的经营韧性和盈利能力，综合性及体检机构(如)业绩压力较大。CXO板块结构性复苏，内部分化：结构性高成长：紧跟技术趋势，多肽CDMO(受益于等)与ADCCDMO等领域逆势高增，是明确的成长方向。龙头优势巩固：头部公司在产业竞争加剧下规模化效应与护城河凸显，呈现强者恒强态势。产能逐步消化：行业产能扩张已显著放缓，有助于供需关系改善。IVD与ICL：ICL利润端现拐点，IVD继续受医保控费影响ICL(第三方医学检验)利润端现拐点：根据数据，行业受竞争加剧与医保控费影响，营收普遍下降，但利润端在2026年Q1显著修复，多家公司实现扭亏为盈或利润大幅增长。IVD()受集采冲击持续承压：根据数据，生化、化学发光等领域受集采影响，相关公司(如新产业、)业绩普遍承压。化学制剂：利润修复强劲，创新驱动明确利润端修复迅速：根据数据，板块2025年及2026年Q1利润端增速显著高于营收端，成为医药行业中利润修复最快的领域之一。新药收入占比质变：根据主要公司年报数据，头部药企(如、)收入占比已突破或接近50%，成为业绩增长核心驱动。部分企(如、)首次实现全年盈利。进入新阶段：根据年报数据，中国在2025年迎来爆发，交易金额，行业正从“授
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