%左右，欧洲发达国家、日本与韩国的接种率也基本在40%—50%。据行业研究数据，即使在中国内部，支付方式对接种率的影响一目了然，免费接种地区的接种率可达38.3%，医保报销地区约7.4%，全自费地区仅1.8%。更为关键的是，依靠财政的单一筹资来源，难以支撑成人免疫接种体系的持续发展，更难以支撑疫苗产业向高价次、创新型方向转型升级。对此，政策信号早前已有累积。2026年3月，国家疾控局局长、中国工程院院士沈洪兵在《瞭望》杂志上撰文呼吁，通过财政专项、医保等多渠道筹资保障途径，进一步提高等预防性疫苗的可及性和普及率。今年两会期间，亦有全国人大代表建议国家层面加强统筹，明确政策导向，支持并规范使用医保基金个人账户支付非免疫规划疫苗费用。此外，地方层面“试水”早已悄然展开。浙江省、江苏省南京市和苏州市、广东省深圳市、山东省泰安市、福建省福州市等地已陆续允许职工医保个账或家庭共济支付部分非免规疫苗。深圳已将带状疱疹疫苗等接种费用纳入医保支付范围。这些地方实践为国家层面政策的出台积累丰富经验。业绩冰点下的“及时雨”政策信号仅数小时便传导至资本市场，文件发布后疫苗概念股随即走高。但多家上市公司对此却保持谨慎态度，鲜少愿意正面回应其中变化。事实上，企业的谨慎态度，源于疫苗产业正处于近年最严峻的低谷期。2025年度财报数据勾勒出行业整体的困顿轮廓。2025年年报显示，公司实现营业收入12.03亿元，同比增长6.62%；但归母净利润仅1.83亿元，较上年同期下降10.99%。其中，疫苗收入为11.21亿元，同比增长4.43%，毛利率79.09%，较上年下降2.77个百分点。作为国内疫苗龙头企业，年产能达1亿剂，但2024年以来市场需求持续低迷、价格不断下探，公司自2024年6月起对四价疫苗产品价格下调约30%。在年报中坦言，“公司疫苗销售收入占营业收入比重均超90%，产品结构呈现相对单一特征。若市场需求出现不利波动、行业竞争对手持续增加，或遭遇疫苗监管政策调整、接种者接种意愿下降等销售不利情形，且市场需求未实现增长或上述不利因素难以消除，将对公司经营产生重大不利影响。”这一风险提示几乎是整个行业的缩影，高度依赖单一苗种的企业在面对系统性需求收缩时，抗风险能力极其脆弱。以为代表的非龙头企业则更加艰难。2025年，实现营业收入1.13亿元，同比增长39.70%，但归母净利润为-1.78亿元
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