础化工、电子也跻身前十。从个股来看，险资股票市值增持榜TOP10中，银行股占据半壁江山——兴业银行、工商银行、中国银行、杭州银行、中信银行悉数上榜。其中，中国人寿一季度新进杭州银行、上海银行、江苏银行的前十大流通股股东，季末持股比例分别达2.89%、2.82%和2.14%；新华保险新进邮储银行和中国银行，持股比例分别为0.15%和0.08%；太平人寿则买入中国银行11.39亿股。据受访机构人士分析，一季度险资对银行板块的偏好增强，主要基于三点：估值处于历史低位、股息率相对较高、经济复苏预期下资产质量改善——这恰恰契合了险资对稳定分红和长期价值的天然追求。除银行外，中国神华（煤炭）、格力电器（家电）、云南白药（医药）、上海机场（交通运输）、国投电力（公用事业）同样跻身增持市值榜前十。中信建投研报指出，在地缘政治不确定性加剧的宏观背景下，险资显著增配兼具天然垄断属性、现金流稳定和高股息特征的防御型资产——电力及公用事业板块持仓占比由3.46%提升至4.21%，交通运输板块由2.00%提升至2.55%。值得一提的是，估值较低的消费板块也重新进入险资视野。家电板块持仓占比从0.21%大幅跃升至1.30%，食品饮料板块从0.82%升至1.30%，伊利股份、五粮液、泸州老窖、美的集团、格力电器等白马龙头成为险资主要承接方向。东方证券分析，从公司层面看，中国平安加仓以公用事业和制造业为主，中国人寿新增持仓集中于银行、港口与制造业，中国太保仍以传统行业为主，中国人保则新增电子通信、仪器仪表等方向。“一季度险资重点加仓了现金流稳定和高股息资产，反映了资金对宏观不确定风险的防御需求。”关晓敏总结道。减持逻辑与增持端的鲜明主线相比，减持端则显得“小而散”——减仓幅度整体不大，方向也相对分散。Wind数据显示，一季度险资主动减持股数最多的行业依次为：通信（-11.67亿股）、房地产（-2.47亿股）、有色金属（-2.34亿股）和电力设备（-2.17亿股）。而从持仓市值下降幅度来看，一季度险资持股市值缩水最大的十大行业分别为：非银金融、通信、有色金属、房地产、计算机、传媒、商贸零售、电力设备、社会服务、农林牧渔。值得特别留意的是，险资持有的非银金融板块虽然持仓市值减少最多，单季缩水高达1788.31亿元，但险资对该行业的持股数量不降反增，净买入1.33亿股。换言之，一季度险资所持非银金融市值
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