这两天科技板块波动有所加大，相关标的在经历一轮资金集中流入后出现阶段性分歧。此前市场对科技赛道的关注度高度集中，多个催化因素叠加推升了板块情绪，当风险偏好阶段性调整时，资金兑现带来的交易层面压力自然放大。但若从中长期产业趋势审视，支撑赛道的基本面因素并未改变。当前行业运行在“AI算力需求爆发、存储景气回暖、自主可控加速”三条逻辑共振的通道中。短期的资金轮动和交易降温，与产业的上行方向并不矛盾。投资者更需关注的，是那些决定赛道方向的核心变量是否发生了实质性变化。AI驱动存储进入扩产大周期 AI大模型的快速迭代正在重塑全球存储市场格局。根据TrendForce数据，2025年全球存储市场销售收入约为2354亿美元，预计2026年将攀升至5516亿美元，2027年进一步增长至8427亿美元。存储行业有望在明年迈向万亿美元市场规模。规模的扩张直接转化为上游设备需求。保守假设20%的资本开支与收入占比，2026年和2027年全球存储行业资本开支有望分别达到1103亿和1685亿美元，同比增速达63%和53%。海外存储原厂已开始行动——美光将2026财年资本开支上修至250亿美元，海力士斥资约80亿美元提前锁定ASML的EUV产能。3-5年长协模式的推广正在从“驱动”转向“长需锁定+技术迭代”双驱动，设备与材料端订单可见度显著提升。国产存储：扩产空间与成长确定性国产存储厂商方面，长江存储300+层3D NAND产品已量产，长鑫存储技术突破持续强化其全球竞争地位。长鑫2022-2024年累计资本开支达1503亿元，2024年单年达712亿元，资本开支与营收比例高达480%。从全球份额来看，国产存储厂商当前市占率约5%，若实现自给仍有接近4倍的扩产空间。认为，在“需求+技术+资金”三重共振下，国产存储扩产加速拐点已现，这将持续拉动上游设备和材料产业链的订单增长。出口管制倒逼替代，大基金三期加码出口管制层面的持续收紧，从另一个维度强化了国产设备厂商的长期逻辑。SEMI预测2026年全球销售额将达1330亿美元，2029年有望突破1700亿美元，2025年中国市场销售额占全球比重达37%。政策端同样在持续加码。大基金三期总规模达3440亿元，为历史最高，并专门设立约711亿元的子基金专注投资。统计的14家行业重点公司，2025年合计营业收入899.9亿元，同比增长35%，2026年第一
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