当前市场正处于地缘风险释放与结构拥挤消化的关键窗口期。多家机构认为，随着美伊协议与霍尔木兹海峡通航预期升温，宏观供需回补与全球景气扩散有望形成共振，A股底部支撑坚实。科技成长仍是贯穿行情的主线，但内部轮动明显提速，正从算力（核心股）向端侧AI、机器人（核心股）、应用等景气验证方向扩散；与此同时，顺周期资产在涨价驱动和供给约束下开启修复。中信证券：海峡通航临近 静待需求回补美伊越来越临近于达成协议，市场基本已将此作为基准情形定价。达成协议后最大的变化是供需同时回补和经济活动迅速转暖，当前一些经济指标明显偏弱，反映的是临近美伊协议和霍尔木兹海峡通航前的需求延后，微观主体都在等而非急于补库和开工，这是非正常的扰动，随着协议达成和海峡恢复通航，供需都会归位，6月以后经济活动会有明显改观，而宏观变量的变化也会使得市场策略的环境假设发生变化，风格会逐步均衡化。大资金的减持趋于尾声，宏观稳定下来后配置型资金也将逐步回归，推动一些低估值板块修复。配置上，底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估，最具代表性的行业是新能源、化工（核心股）、有色、电力设备。继续密切关注国产AI的进展，看好国产算力（核心股）、云平台。此外，建议继续增配一些低估值品种，重点关注券商（核心股）、保险，待大资金减持结束或有修复机会。对于成长型周期品，AIDC链、锂电链这类周期成长品景气度仍然持续，建议关注供需最紧俏的环节，这体现在近期的涨价频率上，主要有覆铜板、玻纤、高速硅、电子特气、光纤、MLCC、铬、碳酸锂、稀土、碳纤维。对于传统周期品，建议聚焦在真实发生系统性产能出清或者供给有绝对约束的品种上，比如磷化工、MDI、氨纶、草甘膦、尿素、橡胶、制冷剂等。华西证券：底部有支撑 顶部知敬畏5月中旬以来，A股面临的阻力主要来自两方面：海外流动性压制，以及科技板块微观交易结构的持续拥挤。非科技板块虽多次尝试承接资金，但受制于内需偏弱的基本面现实，始终未能成为资金合力的方向。华西证券认为，当前调整属于强结构行情中的阶段性蓄势，叠加监管层持续推进防风险、强监管各项工作，有助于消化过热情绪，为后续健康可持续的上行夯实基础。从微观流动性、全球产业趋势和政策稳预期三个维度审视，市场底部区间具备坚实支撑。行业配置上，建议关注：1）高景气科技成长赛道：算力（核心股）硬件、新能源、机器人（核心股）、AI应用等；2
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