在上证180编制方案中引入ESG负面剔除机制。据当时公告，修订方案从2024年12月16日实施，上证180须剔除中证ESG评级结果在C级及以下的上市公司证券。上证380编制方案的ESG负面剔除机制则于2025年6月16日开始实施。此外，包含了沪深两市证券的中证A500编制方案中也引入了ESG负面剔除机制，剔除中证ESG评级C级及以下的证券。北交所目前主要采取鼓励ESG信息披露的方式，未在指数编制中引入ESG负面剔除机制。“按照市场预期，北交所未来也会在ESG剔除机制方面与沪深交易所保持一致。”马宗明表示。此次深交所对3条指数编制方案的修订中，还明确提到引入风险警示股票公告日次月剔除机制，剔除将被交易所实施风险警示（ST或*ST）的样本股。该机制与ESG负面剔除机制形成风险把控的“两把锁”。吴艳阳表示，该机制的意义在于，能够及时将高风险证券从指数成分股中剔除，降低指数的波动性和下行风险，保护投资者利益，提升指数质量，强化市场约束，促使上市公司规范经营。三大推动力业内人士普遍认为，交易所将ESG负面剔除机制引入相关指数的编制主要有三大推动力。首先是政策推动。ESG信息披露制度不断完善，推动了上市公司ESG信息披露实践与ESG评级的应用。沪深北交易所2024年发布上市公司可持续发展报告指引，2025年发布可持续发展报告编制指南，上市公司ESG信息披露进入全面实施阶段。2026年更是成为ESG强制披露元年。“随着上市公司ESG信息披露进一步完善，市场对于ESG评级的应用也在持续深入。ESG评级在指数编制中的应用可引导资本更好地支持ESG表现优秀的企业，形成良性循环。”ESG金融科技公司Smartesg创始人兼CEO张译戈对记者表示。其次是机构驱动。吴艳阳认为，养老金、主权基金等境内外长线资金的ESG综合投资需求持续上升，推动了ESG投资的整体发展。最后是市场共识。马宗明表示：“ESG负面剔除机制将一部分劣质标的从指数成分股中筛除出去，减少投资风险，优化市场生态。”商道融绿董事长郭沛源表示，市场普遍认为ESG评级低的公司股票风险会高，剔除尾部风险的做法具有一定的市场共识。风险警示类股票的ESG评级表现往往不佳。马宗明告诉记者，不少学术文件已经证明，如果ESG评级较低，公司股票被实施风险警示的概率也较大，主要原因在于公司治理往往存在问题。“公司治理是ESG三个维度中的核心，绝大
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