售服务费，直接压缩了收入空间；二是理财产品结构以低费率短久期固收类为主，高费率含权产品占比仍低，“固收+”产品虽业绩突出但规模非主流，难以拉高整体盈利水平；三是渠道扩张、投研体系建设与系统升级等刚性成本持续增加，特别是权益投资配套的投研建设需要大量前期投入。薛洪言进一步补充道，利率中枢持续下移压缩了固收产品的票息空间，叠加行业普遍推行降费让利策略，直接侵蚀了利润。部分机构仍处于更重视规模的阶段，行外代销渠道快速扩张带来的销售费率上升进一步加剧了利润分流，产业链上渠道端收入占比提升，分流了理财公司自身的盈利。同时，为适应净值化转型要求，机构在投研团队、风险管理系统和科技平台建设等方面持续投入，推高了运营成本。尽管部分理财公司利润端承压，但权益投资却迎来重要突破，“多元增强”成为发力的主线。在产品结构上，含权产品规模明显增长，以固收为绝对主力的资产版图正在变化。截至2025年末，信银理财含权产品存续规模3374.61亿元，较上年末增加1489.59亿元，占新产品比例从9.68%提升至14.70%；工银理财理财产品投资其他资产(包含权益类资产、金融衍生品、代客境外理财投资QDII、公募基金)占比从2024年的7.9%增至10.7%。在“固收+”产品布局上，华夏理财创设了“华夏.悦嘉”多资产多策略品牌、“跃鸿”混合类产品品牌等；农银理财大力发展红利、优享等策略“固收+”产品，年末存续规模达5785亿元；中邮理财“固收+”产品规模3504.53亿元，增长1417.73亿元。从业绩表现看，“固收+”产品2025年交出亮眼答卷。中邮理财封闭式“固收+”产品达基率98.25%，位居行业前列；青银理财“固收微含权”系列自成立以来年化收益率达4.08%，“固收增强”系列达4.22%。招银理财也披露称，偏债混合型、偏股混合型及股票类产品当年年化收益率均位居同业前列，含权理财产品市占率持续提升。各家理财公司均加大权益投资力度。比如，中邮理财持续开展港股IPO投资，累计完成港股新股投资(含基石投资和锚定投资)19笔，投资规模16.49亿元，整体浮盈超过40%，完成、、等科技型企业投资落地。工银理财全年参与港股IPO、公募REITs打新等新品种投资超30笔，为客户捕捉更多优质投资机遇。华夏理财已在宽基增强、红利、科技和港股四大方向形成精准布局。民生理财布局量化、全球、黄金等策略，推出了业内首个
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