已超过所有其他以太网网络厂商总和。供应链垄断在释放业绩利好消息背景下，英伟达股价连续两个交易日回调，资金获利了结；而存储供应商以及与Rubin新品密切相关的供应链公司，今年以来股价加速上攻。行业观察人士刘超向记者介绍，无论是存储、MLCC、PCB等供应链，密切布局Vera Rubin平台的上市公司市场表现显著。比如美光科技从今年一季度开始为Vera Rubin平台批量生产36GB 12 H的HBM4产品，股价上涨1.38倍；MLCC主要玩家日本村田、太阳诱电等股价今年以来都翻倍上涨；国内产业链中，PCB板块增长强劲，全球最大的覆铜板公司建滔积层板年内股价增长接近3倍，PCB设备企业股价也放量上涨。尽管供应链全面涨价，但英伟达的掌控能力并未被削弱。最新财报显示，一季度公司GAAP毛利率74.9%，同比增长14.4个百分点。英伟达首席财务官Colette Kress日前在接受媒体采访时强调，公司已经与包括三星、SK海力士、美光科技在内的内存供应商提前数年共同设计和锁定产能，这种合作模式不仅保障了巨大的供应规模，也让英伟达能提前锁定有利的价格区间，有效规避了内存价格暴涨的风险。另外，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋此前强调，公司掌握了AI所需硬件资源，覆盖封装、系统、连接器、线缆以及铜、MLCC等，具备垄断性优势。上下游博弈在供需两旺的产业链环境下，AI算力的终端云厂商客户加入博弈。除了自研专有芯片、购买英伟达竞争对手产品外，还可能变更采购模式，超大规模云厂商将直接下场采购核心组件。摩根士丹利报告分析，若云厂商绕过直接采购高价值的SOCAMM内存模组，单台AI机架的均价可从780万美元降至约670万美元。目前，鸿海、广达等主流 ODM厂商有计划尝试寄售模式，由云厂商自行采购核心零部件，ODM只负责组装，从而减轻ODM的营运资金压力，但也压缩了ODM的收入规模。柴代旋称，对云厂商而言，自己带料绕过了渠道层层加价，降低了采购总成本；若云厂商直接采购内存，英伟达将让渡这部分加价利润，聚焦核心算力产品；但是对ODM厂商来说，若转向寄售模式可减少垫资采购昂贵内存的现金流压力，但毛利率可能承压。也有观点并不认可这种模式。刘超提出，英伟达出售的是完整的产品和服务，而内存只是零部件之一。“英伟达有自己的生态，软硬件结合保证了机架的性能，如果去掉内存，谁来保证最终的质量呢？”国产AI产业链也
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