业内人士指出，BD交易热潮背后是由于部分生物医药企业因国内市场支付能力不足，被迫在早期就将核心资产对外授权，陷入“以药养研”的困境——创新药在国内卖不出去，只能靠把海外权益卖给跨国药企来回收研发成本。“中国的创新药在研发端已是‘长跑冠军’，但在支付端却始终‘跑不完最后一公里’。”上述业内人士认为。商保的角色待重塑白皮书指出，我国商业健康险规模持续增长，2025年保费收入达9973亿元，近十年复合增长率15.3%，成为仅次于基本医保的重要医疗支付方。上海市医学会会长邬惊雷则从临床角度剖析了支付结构的深层困境：虽然卫生总费用中个人支付比例已从十年前的45%～50%降至约28%，但“在实际医疗费用中，个人支付比例接近50%”。这意味着，即便医保通过集采和谈判大幅压缩了药品价格，患者自付的负担依然沉重。想要跑通“最后一公里”也并非易事，眼下，商保的角色就显著缺位。“现在的商保干的是‘出纳’的活儿，人家把钱交完了负责报销，从来没有真正做过‘会计’。”宋瑞霖的这句话，戳中了商业保险与医药产业融合的关键短板。在宋瑞霖看来，当下的商保尚未真正建立起独立的生存能力。“如果只是填补医保不保的那点缝隙，这个体系永远长不大。”宋瑞霖呼吁，从“三医联动”升级为“四方协同”——医疗、医保、商保、医药形成利益共同体，而不仅仅是谁服务谁。数据显示，2025年基本医保作为国内创新药械支付的主要来源，支出金额约905亿元，占比46.4%，较2024年显著增长，有力承接了创新药械市场规模扩张以及国谈药入院后可及性提高带来的支付需求。2025年个人支出金额约893亿元，占比45.8%，较2024年有所回落，显示出多层次医疗保障体系在减轻患者疾病负担方面发挥的关键作用。商业健康险支出约152亿元，同比增长23%，占比提高至7.8%。这意味着，在特定高值药品和器械领域，商保分量进一步提升。以上海最新出台的“集采药按通用名支付、超出部分个人自付”政策为例，这种机制看似增加了患者负担，实质是赋予了患者选择权。而这背后触及的是一个更深层的问题：如何建立一个分层级的药品保障体系，让集采的“保基本”与市场的“满足多样化需求”共存？如何打通“最后一公里”？站在2026年的节点回望，从“创新井喷”到“价值兑现”，创新药企要跨越的不仅是临床审批的技术门槛，更是支付侧的机制鸿沟。事实上，行业正在向填补这一鸿沟的目标迈进。202
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