LF降息的小作文激起多头抵抗，基金与券商大幅转多，引致股债跷跷板效应阶段性失效，10Y国债最低下探至1.744%，30Y活跃券260002也触及2.221%的低位。尾盘止盈盘涌出压制期债回落。三点后期货收盘，现券转入窄幅震荡，10Y稳定在1.745%附近，主因央行逆回购与MLF双重净投放有效平抑了微观波动。资金面受税期走款影响整体呈现紧平衡。央行今日开展2580亿元7天期逆回购操作并超量续作6000亿元MLF，实现单日大额净投放3570亿元。关键利率方面，DR001加权利率小幅上行至1.32%附近，DR007加权利率同步上行超3bp，非银融入报价维持在1.40%-1.42%高位。流动性是短期国债市场的核心驱动。央行双重净投放明确释放流动性呵护信号，微观上呈现期债表现强于现券，券商与基金在长端博弈换月。短期利多因素在于存款向非银搬家驱动的底仓运作需求，以及5月信贷疲软仍需票据冲量；利空因素在于权益市场放量大涨对风险偏好的提振，以及10Y关键期限新券续发上量。预判短期债市延续区间内的偏强震荡格局，聚焦税期后隔夜利率能否顺利回落至1.3%的合意中枢以下。基 差本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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