首批26只浮动费率基金运行即将满一年，全市场同类产品总规模已突破千亿元，这场被寄予厚望的费率改革交出了第一份成绩单。这份成绩单上两极分化的业绩同样引人关注，有的基金一年赚了274%；有人不但没赚钱，反而亏损超过7%。图：首批新型浮动费率基金成立以来业绩情况，来源：Wind数据，界面新闻编制根据Wind数据，首批新型浮动费率基金于2025年5月22日获批，成立于同年6月至7月间。其中，华商致远回报A以成立以来274.41%的回报遥遥领先；紧随其后的是信澳优势行业A，成立以来回报172.51%；嘉实成长共赢A也达到了160.92%。这三只基金成立尚不满一年，净值便已实现翻倍甚至两倍以上的增长，易方达成长进取A、大成至臻回报A同样表现不俗，回报分别达到98.30%和96.08%。而在成绩单的另一端，部分产品获得了负收益。也就是说，同一批成立、同样采用浮动费率机制的产品，首尾业绩差距超过了280个百分点。以鹏华共赢未来A为例，成立以来回报-7.61%，同期业绩比较基准增长率为16.98%，意味着这只基金跑输基准超过24个百分点。平安价值优享A同样跑输基准约25个百分点。这种绝对收益与相对收益的双重落后，显然不能用“市场不好”来解释。为什么同样的机制下，业绩分化会如此剧烈？晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣认为，首批浮动费率基金内部呈现业绩分化，这种分化本质上是基金经理投资能力的真实体现，绩优产品大多精准把握了AI产业主线，通过深度产业链研究和集中持仓获得了显著超额收益；而业绩落后的产品要么坚守消费、金融等传统赛道未能及时调整，要么在选股和行业配置上缺乏明显优势。业绩分化还引出一个更深层的问题：浮动费率机制是否真的改变了基金经理的行为？信达澳亚基金经理吴清宇在接受界面新闻采访时表示，浮动费率本质是将基金经理利益与持有人深度绑定，相比传统固定费率，从主观能动性上看，更能激励基金经理把业绩做好。“因此，在投资决策上，选股会更侧重盈利确定性与现金流质量，减少题材博弈；仓位更注重动态平衡，换手率整体降低，减少无效交易。另外，在风控方面标准会要求更高，会主动前置风险排查，严控尾部风险，避免净值大幅波动直接影响收益。虽然整体的决策逻辑并未发生颠覆，但在实操上有所优化：整体而言，这一机制使得基金经理回归绝对收益目标，更专注为持有人创造稳健的长期回报。
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