长期而言，这也更贴合持有人的根本利益。”李一鸣指出，浮动费率与业绩比较基准新规的双重机制已初步改变了基金公司和基金经理的行为模式，基金公司普遍加强了对组合风格稳定性的监控，将基金的业绩比较基准指数纳入基金经理的日常考核，避免出现 挂羊头卖狗肉 的情况。不过，2025年开始的AI行情中，仍有部分基金通过大幅押注单一赛道获取超额收益，这表明双重机制的约束作用仍需进一步强化。根据相关规则，新型浮动费率基金采用“持有时间 + 业绩比较基准超额收益”双挂钩的三档管理费机制。若投资者持有不足1年一律按基准档（1.2%/年）；持有满1年且年化收益跑赢基准≥6%则升档至1.5%/年，跑输基准≤3%则降档至0.6%/年，其余情况维持1.2%。这意味着，部分基金虽然收获了正收益，但并没有跑赢业绩比较基准，也会直接影响费率档位的认定。在首批26只浮动费率基金中，有7只没有跑赢业绩比较基准，其中不乏收益不错的基金。例如，中欧大盘智选A成立以来回报18.69%，但同期业绩比较基准增长率达到19.05%，基金略微跑输基准。按照浮动费率的规则，跑输基准3%以内（且收益为正）的产品，管理费将维持在1.2%的基准水平，既不升档也不降档。而宏利睿智领航A成立以来收益超过8%，但是该基金业绩比较基准增长率超过18%，跑输超出9%，按照规则，管理费将降至0.6%。从去年5月16日首批26家基金管理人上报至今，全市场已注册新模式浮动费率基金超130只，行业发行正从试点向常态化推进。随着首批产品满一年后的运行数据出炉，监管部门将根据方案提出的“试行一年后及时开展评估并予以优化完善”的要求，对机制设计进行系统性评估和必要调整。李一鸣指出，随着首批产品运行满一年，预计监管部门将在评估首批产品运行数据的基础上，可能从三个方面推进改革，一是扩大浮动费率的适用范围，逐步覆盖更多类型的主动管理基金，包括债券型和混合型基金；二是完善业绩比较基准制度，加强对基准设置、修改和披露的监管，确保基准能够真实反映基金的投资风格和风险收益特征；三是加强信息披露，提高透明度。“首批产品的运行数据为后续改革提供了关键经验：非对称费率设计能够有效保护投资者利益，但需要平衡激励力度与基金经理的积极性；业绩比较基准是费率机制的核心，其合理性直接影响改革效果；同时，需要加强投资者教育，引导投资者正确认识浮动费率产品的风险收益特征。”他表示。
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