放的中期利好，可能正为黄金后续走势积蓄动能。中银基金认为，从宏观逻辑看，霍尔木兹海峡封锁已接近三个月，全球供应链库存极限将至。一旦美伊达成协议、海峡通航恢复，前期压制贵金属的滞胀因素或将分阶段解除：首先，地缘风险溢价回落带动美债利率下行；其次，供应链瓶颈缓解令通胀冲击波逐步走弱，为美联储重启降息交易打开空间。另一方面，工业金属方向则受到供给端扰动催化。5月25日晚，全球最大铝土矿生产国几内亚表示，计划于6月正式宣布针对铝土矿出口的管制改革措施，目标是通过限制出口量来推动价格回升至“合理水平”。中金公司分析称，此次政策计划要求企业产量与出口量严格匹配矿山规划，严禁超计划生产，意味着全球铝土矿供给将转向边际收紧。几内亚作为中国铝土矿主要进口来源国，其政策变动将直接影响国内原料到港节奏，打破国内此前持续宽松的供应格局，推动铝土矿价格逐步回升。校对：赵燕
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