余所高校；在智慧物联领域，思必驰已覆盖50余个智能终端品类，与美的、海信、智元、银河通用、、追觅等头部企业深度合作。招股书显示，思必驰实际控制人为高始兴和俞凯，高始兴直接持有公司10.5397%的股份，俞凯直接持有公司7.2760%的股份。目前，高始兴、俞凯通过直接持股和间接控制的方式合计控制公司33.1177%股份的表决权。此外，思必驰股东阵容豪华，阿里、联想、美的智能等产业巨头均在列。其中，阿里旗下的杭州灏月持股5.42%，跻身前十，为公司第四大股东。仍面临多重现实考验三年前，上市审核委员会对思必驰未来收入增长预测合理性的质疑，从后续经营结果看确有依据。通过梳理前后两次IPO的招股书，时代周报记者发现，思必驰的实际业绩远未达到前次申报时的乐观预期。前次申报的招股书中，思必驰曾基于在手订单及对业务判断，预计2026年左右扭亏为盈，并预测2022年至2026年营业收入分别为4.52亿元、7.25亿元、11.5亿元、16.9亿元和24.51亿元，对应2021年至2026年收入复合增长率高达51.46%。显然，这是思必驰的乐观预测。以本次招股书披露的2025年营收6.88亿元为例，这一营收数字仅为前次预测值的40.71%。收入复合增长率远不及预期的同时，经营活动现金流持续为负。在本次招股书中，对于盈利节点的预测，思必驰变得更加谨慎。他们表示：“假设公司研发项目进展顺利，且相关商业化订单及项目按期完成，公司预计最早于2026年实现盈利。”然而，这一预期能否兑现，思必驰仍面临多重现实考验。撑起超40%营收的智慧出行业务，面临着增量空间有限的压力。佐思汽研《2026年车载语音行业研究报告》显示，2025年中国车载语音系统渗透率已达84.7%，基本实现新车必装，但仍有约15%的未覆盖市场，主要集中在低端车型和部分存量车市场，客单价和毛利率均低于中高端车型，对营收增长的贡献相对有限。也就是说，智慧出行业务所依托的车载语音市场已趋饱和。另一方面，高额研发投入的芯片业务尚未拥有盈利能力。招股书显示，报告期内公司累计研发投入7.44亿元，累计研发投入占累计营业收入的比例为40.72%，研发投入主要集中在新一代人机交互中台以及芯片上。报告期内AI芯片年均出货量超过6000万颗。思必驰旗下的深聪负责AI芯片研发。2025年，深聪营收为3672.67万元，净利润为-3196.85万元，净资产
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