掌握公司经营与治理细节；二是参与成本高，中小机构动力不足；三是行权有顾虑，担心影响后续与上市公司的合作互动；四是基金短期业绩考核压力大，导致长期参与治理意愿不强。植德律师事务所合伙人邹野表示，机构投资者对于二级市场的投资侧重于投前的研究，尽责管理属于投后工作。目前大多数头部公募基金愿意投入精力推进，中小基金普遍缺乏投入意愿。杨德龙认为，持股占比低也是制约机构投资者深度参与公司治理的重要因素：“基金持仓受‘双十规定’限制，单只股票持仓比例不超过10%，机构整体持股规模有限；同时，不少上市公司大股东持股集中度高，机构难以获得实质话语权，进一步削弱了其参与治理的积极性。”引入“外部智囊”深化专业分工《参与治理规则》明确要求，公募基金管理人应当建立参与上市公司治理的内部组织架构与内部控制制度，并指定相关人员或专门团队负责上市公司治理工作。“目前尽责管理做得比较好的头部公募，大多已搭建了整套内部制度流程，包括成立了专属团队，完善IT系统支持等。”方领说。某大型公募基金工作人员向记者介绍其投票制度：对于上市公司采用分类表决的议案，旗下所有持仓产品原则上均需参与投票；未实行分类表决的议案，非重仓标的可由基金经理或投资经理自主决定是否参会投票，重仓股必须参与投票。投票流程上，先由研究员梳理表决事项并出具投票建议，经内部审批形成初步意见，最终由基金经理或投资经理作出决策。庞大的投票工作量对基金公司研究能力提出了较高要求，不少机构委托第三方投票公司提供投票建议。“投票咨询公司本质上是为机构投资者提供咨询服务，我们根据机构需求，对上市公司全年召开的股东会逐一研究，并出具投票建议报告。”方领介绍，紫顶股东服务2016年成立，目前服务数十家基金客户。“与券商卖方研究不同，券商聚焦股价上涨逻辑，而我们核心研判议案是否符合股东利益、契合公司可持续发展战略。基金公司重点关注我们建议反对的议案，会据此开展进一步研究并与公司进行沟通。”方领说。余兴喜说：“我以前任职中国铁建董秘期间，公司是A+H股，接触过不少境外投票咨询机构。这类机构常年对上市公司和股东会议案进行研究，向客户提供投票意见的建议报告，在公司治理中发挥了积极的作用。国内同类机构起步较晚，需要鼓励和支持。”叶君分析第三方投票咨询的利弊时指出：“与投票咨询机构合作可推动机构投资者决策流程标准化、专业化，降低调研成本，提升投票独立性，避免人情投
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