逐步下降，与之对应，实质性外资机构发行人占比不断提升。后者既有外资工商企业，也有外资金融机构，还有国外主权机构以及多边金融机构，它们在境内发债规模不断增加。熊猫债市场目前突出的特点是，发行主体结构出现重要变化。这是熊猫债市场发展到一定程度之后的必然局面，从长期来看，也是外资机构对中国信心不断增强的体现。熊猫债可助推人民币国际化NBD：熊猫债发展对人民币国际化有何影响？王雷：对于熊猫债，政策层面明确允许资金在符合外汇管理相关规定的前提下出境。我们也注意到，一些纯外资工商企业、主权国家、多边机构等发行主体在境内融资后汇至境外。当然，需要指出的是，熊猫债资金是否出境，核心取决于发行主体自身需求。更早之前，大家谈起熊猫债，主要说的是境外机构为了业务结算向境内上下游供应商支付资金而融资，或者是在华投资过程中，为扩大产能融资。但随着政策允许熊猫债资金出境，越来越多的发行主体参与其中。熊猫债资金出境，正是熊猫债助推人民币国际化的关键体现。进一步看，人民币国际化的内涵并不限于贸易业务支付结算。在促进人民币国际化方面，熊猫债的另一个重要职能是，境内的人民币融资可以作为负债管理工具，而不是只用于贸易结算。换言之，人民币国际化既体现为结算性货币，也体现为融资性货币，而后者与资本市场关联紧密。例如，最近斯洛文尼亚政府发行人民币40亿元的熊猫债，法国巴黎银行近期发行50亿元的熊猫债，这些资金就具有融资性货币特征，具体用途非常丰富，也是人民币国际化的重要体现。熊猫债发行规则趋于便利化NBD：发行熊猫债在程序上会不会比境内公司发债更为复杂？王雷：近年来，中国银行间市场交易商协会为熊猫债发行提供了多方面便利，例如在发行、信息披露和重大事项方面，相应规则不断向国际靠拢。我们能感受到，这些调整致力于为境外发行人提供其更为熟悉的规则、环境和方法，甚至信息披露语种，通常也可选择英语，让境外发行人进入银行间市场时尽量没有大的差异感。此外，一些程序也在简化，例如发行过程中完成一次注册后，可在额度内多期发行。NBD：熊猫债票面利率相对其他债券总体偏高，背后原因主要是什么？王雷：之所以出现这种情况，主要在于信息不对称，具体体现在以下三个方面。一是投资人对境外主体的了解程度，整体不及对境内主体的了解程度高。因为这些实质性外资发行人主要业务在境外，处于不同于境内的法律规则体系之下，投资人有相应的风险考量。二是投资人对
=*=*=*=*=*=
当前为第2/3页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页