使得油市对谈判相关消息的敏感度大幅提升。供需格局失衡虽然短期地缘局势谈判消息一度令国际油价承压，但从供需基本面角度来看，原油市场并不具备持续下行的基础。从供应端来看，全球原油供给弹性不足。王盈敏表示，此前霍尔木兹海峡通航遇阻，对全球原油行业造成前所未有的冲击，直接改变了全球原油市场供应格局。OPEC（欧佩克）数据显示，4月OPEC成员国原油产量较2月累计减少了近1000万桶/日；IEA（国际能源署）相关数据也显示，全球石油供应因本次冲突累计减少了约1300万桶/日，海湾地区国家原油产量较冲突前减少了1400万桶/日。不仅如此，俄罗斯原油设施遭遇无人机袭击，4月石油产量环比减少30万桶/日，若袭击活动持续，下半年其产量或再度减少50万桶/日。需求端方面，高油价虽然在一定程度上抑制了消费需求，但需求走弱幅度远不及供应端的缩减幅度。王盈敏介绍，据IEA测算的数据，今年二季度全球石油需求量同比减少约240万桶/日，而同期全球炼厂原油加工量同比减少约500万桶/日，降幅远超终端需求的减少幅度。此外，目前多国成品油的短缺甚至比原油更为严峻，美国汽油库存已低于五年季节性低点，裂解价差长期维持历史极端高位，直接反映出行业结构性短缺的现状。库存数据则更加直观地体现市场紧缺程度。王盈敏援引IEA与EIA（美国能源信息署）两大权威机构数据分析，3月至4月全球可监测原油库存合计减少2.46亿桶，其中OECD（经济合作与发展组织）国家4月单月陆地原油库存就减少1.46亿桶，单月去库规模刷新历史纪录。除此之外，EIA大幅上调去库预期，将2026年全球原油日均去库规模从此前30万桶上调至260万桶，二季度日去库峰值更是高达850万桶，为有记录以来最高的去库存预期。从原油物流运输维度分析，短期内市场也难以迎来大规模新增供应。国投期货航运分析师李海群表示，自中东地缘冲突爆发后，霍尔木兹海峡船舶通行量始终是油市交易的核心风向标。冲突爆发前，霍尔木兹海峡日均通行船舶120艘，进湾、离湾船舶各60艘，其中油轮日均进湾、离湾各10艘，对应每日1650万桶的运输流量。2月28日冲突爆发后，霍尔木兹海峡通行量急剧下降。克拉克森研究数据显示，4月中旬通行量曾一度回升，但进入5月后并未出现进一步增长迹象，目前通行仍严重受限，其中油轮仅有个别零散离湾。此外，根据船视宝统计，截至5月25日凌晨，波斯湾内船舶总量为260
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