商研报不仅涉嫌侵权且来源存疑，投资者要具体核实存在一定难度，其对市场的影响也不容忽视。例如，2025年2月末，网传高盛发布了一篇观点较为谨慎的宇树科技调研研报，一度引发人形机器人板块短线大跌。近期，国内液冷龙头英维克因一季报业绩低于预期而遭到抛售，背后的花旗独家“卖出”评级研报也对其有一定影响。那么，对于目前网传外资研报泛滥，投资者应如何做好风险甄别呢？王智斌律师向记者表示，“私售渠道无法对研报的完整性、真实性进行背书，存在被篡改、拼接甚至完全伪造的可能，投资者仅凭此类碎片化信息决策，误判风险极高。投资者应建立以官方渠道为核心的信息获取体系，对于非官方渠道流传的外资研报，首先要核实其发布主体、完整报告编号、署名分析师的执业资质及发布时间。缺少上述核心标识，或仅有结论无分析过程的研报片段，不应作为投资参考依据。”上述外资券商研究部门相关负责人则坦言，“券商在境外发布‘卖出’评级研报不存在合规问题，这些研报本来也不是给散户用的。相比之下，境内对‘卖出’评级研报的容忍度较低，间接造成了持看空观点的外资研报更为显眼。我呼吁，包括监管在内的国内各方要为‘卖出’评级研报的发布创造更为宽松的环境，这也是资本市场走向成熟的一个标志。”
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