易结构拥挤，叠加5月中旬利多已经兑现（如英伟达财报超预期），市场资金有止盈需求，从而引发市场调整。孙伏鲲补充道，国际上，近期美联储降息预期延后，美债收益率持续攀升，对全球高估值成长股的定价形成压制。此外，地缘局势的反复博弈和近期美股科技板块的震荡调整，进一步加剧了国内投资者的避险情绪。在国内，央行近期通过加码短期投放并加量续作MLF，维持了资金面的整体充裕。然而，巨大的成交量背后是多空双方的激烈博弈。资金正在从高位题材向低位防御与补涨方向迁徙，呈现出明显的高低切换特征。孙伏鲲表示，本轮市场的震荡回调，属于上涨行情中的正常技术性整固，并非系统性熊市的开始。技术面上，上证指数短期或将继续在4150点附近震荡蓄势，以消化上方的沉重抛压。当前A股的企业盈利、流动性及风险偏好三大要素并未出现根本性逆转，科技成长仍是市场最具辨识度的主线。后续行情将更加考验景气度验证与产业催化，资金将不再无差别炒作，而是聚焦真正具备盈利兑现能力的硬科技核心资产。 孙伏鲲说。刘钇含认为，短期市场预期呈现震荡基调来消化5月中旬以来的下跌，长期会继续选择向上方向。



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