后续订单获取存在较大不确定性。进入SpaceX供应链，对一家公司意味着什么？东吴证券指出，若国内供应商能够进入SpaceX这类成熟且极为苛刻的供应链体系，往往意味着其在产品可靠性、批量一致性、质量体系与全球合规等维度达到高门槛要求；该能力在国内低轨星座、可回收火箭、卫星终端放量过程中具备“可复刻性”，从而使其在国产商业航天产业链中的议价能力与份额提升具备更强确定性。然而实际上，SpaceX火箭绝大多数零部件自研自产，范围覆盖箭体结构、发动机、整流罩、控制软件及传感器等核心系统。在其星链项目中，截至目前，前端的卫星本体芯片由其美国本土工厂自行开发生产，后段的组装与验证环节也均由其本土工厂自行完成，仅有部分外围组件会交由非本土供应商负责。多位投资人表示，我国商业火箭供应链处于“从1到10”的阶段：基础供应链框架已初步搭建，核心环节具备一定供给能力，但整体成熟度与规模化水平仍显不足，尚未形成支撑商业航天快速迭代的高效产业体系。公开数据显示，“猎鹰九号”火箭对应的卫星发射报价约3170美元/公斤；国内商业火箭发射价格多在5万—10万元/公斤区间，部分新型号提出更低目标价格。差距的核心是一级火箭复用率。火箭可回收技术是降低发射成本的关键路径。国内主要火箭企业均瞄准低轨卫星星座组网需求，研发大运力、高可靠、低成本的液体燃料可回收火箭。目前成功实现发射入轨的中大型可重复使用运载火箭，仅有蓝箭航天“朱雀三号”“国家队”长征十二号甲，此外包括星河动力“智神星一号”、中国商火“长征十二号乙”、深蓝航天“星云一号”在内的多个中大型液体燃料火箭均将于今年二季度进行首飞，蓝箭航天“朱雀三号”也将于二季度再次开展回收试验。据上交所调研，中国有超过20家商业火箭企业，多数已实现固体火箭或小型液体火箭的成功入轨，但在可回收火箭的常态化、高频次复用方面尚未取得大规模突破，火箭成本、运力频次与SpaceX存在较大差距。商业火箭主机厂商尚无上市公司，供应链处于建设阶段。站在主机厂商角度来看，可回收火箭的成功基于快速迭代改进，外部供应链的迭代速度跟不上内部垂直供应链。中国商业火箭企业通过优化供应链结构、改进焊接工艺，使用3D打印件，在现有技术框架内持续压低火箭的制造成本、加快制造节奏。星河动力“智神星一号”开发团队告诉记者，围绕“智神星一号”的飞行与回收节奏，已自建智能化总装测试厂房、发动机试车台与发射工
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