。从估值角度看，市场对安井食品2026年归母净利润的预期大致落在16至18亿元区间，对应25%以上的增速，而当前A股股价对应的市盈率仅18倍左右。在速冻食品及餐饮供应链板块中，可比公司的平均估值水平明显高于此。对于一个正在开启盈利改善周期且拥有强大护城河的行业龙头，这份估值性价比格外突出。市场的态度，正从犹豫的左侧布局，转向笃定的右侧确认。当然，一个完整的投资故事，不仅要看到积极的变化，也要清晰地识别其航程中尚存的暗礁。旧叙事的影子并未完全消散：餐饮复苏的持续性仍是最大的宏观变量，若后续需求转弱，价格战是否会卷土重来尚未可知。26年一季度利润端仍受到终端促销、电商投流等费用支出增加的影响。同时，新柳伍等并购标的所带来的商誉减值风险也未完全出清。但当前的核心叙事已足够强大：在行业价格战出清后，安井食品凭借新品驱动和渠道定制化两大引擎，正驶入一条盈利改善周期的快车道。26年一季度的耀眼业绩，是第一个有力的确认信号。未来的关键验证窗口在接下来的传统淡季26年第二、三季度，对应2025年同期的低基数。如果届时公司仍能维持稳健的双位数内生增长并持续修复盈利能力，那么一个从成长降速到价值修复、再到重回高质量增长的全新周期，就将被彻底确立。这，或许就是安井食品能在5月金股中登顶的真正原因。【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】本文由公众号星图金融研究院原创，作者为星图金融研究院常务副院长 薛洪言。



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