2012年的8%提升至2024年的约13%。当然，短期的挑战也不可忽视。消费复苏不均衡、社零增速放缓、消费信心偏弱等问题客观存在。但我们也要看到那些积极的信号。在消费结构升级方面，2025年，服务性消费支出占比已升至46.1%，从“吃得饱”向“更会生活”的转变正在进行中，健康、情绪、体验等新消费需求正在重塑赛道，一些新兴消费公司也正在快速发展壮大。政策端的支持力度也在加码。2026年政府工作报告明确安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，同时设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。最后，科技和消费并没有严格的界限。辩证地看，科技可以赋能消费，消费也能反馈促进科技的发展。许多优质消费品公司本身也是高科技公司，很多高科技公司也直接或者间接为消费者提供高品质的产品。伯恩斯坦放弃研究覆盖，自有其自身研究资源配置的逻辑，但这种短期商业决策，对消费板块长期的基本面并无实质影响。或许是巧合，通知发布后的第二天（5月27日），A股白酒板块带领消费板块出现一波反弹。无论如何，咱们得吃好住好，穿得漂漂亮亮的，带着早已离不开的高科技产品，多出去转转，这不都是消费吗？
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