性和抗风险能力也在明显增强。明明：AI发展、大宗商品上涨是市场定价重要主线中信证券首席经济学家、FICC首席分析师明明称，全球格局结构转变，发达国家刚性债务和利息支出成为财政拖累，长期增长动能受损。美伊冲突导致市场对原油价格上涨、美国通胀压力存在担忧，进而导致市场加息预期降温，推升美元指数上行。他预计2026年我国GDP或将保持4.7%左右的增速，在通胀持续回升下，名义GDP有望得到提振，2026年GDP平减指数有望回正；2026年社零预计将同比增长2.5%，预计全年出口增速13.2%左右；预计2026年CPI同比上涨0.8%；PPI同比高企后走平，全年同比2.3%。就全球大类资产展望来看，明明称，A股方面，AI产业发展和大宗商品价格的上涨是今年市场定价的重要主线。利率债方面，短端利率稳定，长债利差有望收窄；信用债方面，收益率进一步下行空间相对有限，建议更为关注具备利差保护，具备高胜率的板块。商品方面，即使美伊危机快速解决，危机对原油生产端和储存端的滞后性冲击还将持续存在，油价中枢或难大幅回落。汇率方面，人民币汇率有望温和升值，人民币国际化提速，筑实股债双牛根基。裘翔：“适应AI”是下阶段机会所在中信证券首席A股策略师裘翔表示，展望下半年，继续站在全球视角去看中国、用K型思维替代牛熊思维去看市场、从“建造AI”到“适应AI”去看技术，这是我们应对市场波动的三个底层框架；AI+能化的新杠铃结构，是我们的配置策略。他称，从A股企业盈利层面来看，除产业因素之外，影响最大的两个因素是人民币汇率持续升值趋势以及通胀回升过程中CPI-PPI的剪刀差，一个影响外需的利润兑现，一个影响内需价格传导的顺畅性。从市场资金面来看，AI时代，全民更广泛地参与资本市场是大势所趋，但错过和犯错的成本都在上升，意味着激进和保守型资金同时存在、同时壮大，杠铃结构会长期存在。他表示，从配置层面来看，Agentic AI驱动需求、中东供应链中断抑制供给，这是今年产生超预期供需缺口和利润兑现最重要的两个领域，AI+能化构成今年新的杠铃结构，类似于2023年到2024年的AI+红利以及2025年的AI+资源。他表示，从更长远的视角来看，围绕“建造AI”所涉及的原生AI以及卖铲人投资机会已经被相当充分地认知，而“适应AI”则是更广泛的经济和市场参与主体所面临的挑战，亦会逐步成为下个阶段的主旋律和机会所在，而
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