北京时间5月28日凌晨，美军对伊朗南部阿巴斯港以东军事设施实施打击，霍尔木兹海峡连续传出爆炸声，国际油价直线拉升，纽约原油期货重回90美元。特朗普同日警告阿曼“不守规矩就会被炸飞”，称美伊要么达成协议，“要么就把活干完”。地缘冲突升级直接威胁全球能源咽喉，油气价格飙升带动替代能源预期。内外供给双重收紧，叠加厄尔尼诺下的夏季用电高峰，煤价上行确定性增强。 煤炭ETF国泰（515220）大涨3%，是全市场唯一聚焦煤炭板块的ETF工具，覆盖动力煤、焦煤及煤电一体化龙头，兼具周期弹性与高股息防御属性。 美伊冲突升级，能源安全溢价凸显 5月28日凌晨，伊朗南部阿巴斯港以东传出三声爆炸巨响，美军官员证实对伊朗军事设施实施打击并拦截多架无人机。特朗普在内阁会议上直言伊朗“试图拖延时间”，威胁“要么达成协议，要么我们就把活干完”，并警告海湾盟友阿曼“不守规矩就会被炸飞”。霍尔木兹海峡——全球约20%石油贸易量的“能源咽喉”——再度陷入极度紧张状态。国际油价应声直线拉升，纽约原油期货重回90美元/桶。 高油价通过三条路径传导至煤炭市场。长城证券指出，一是煤油价差拉大，国内煤化工成本优势显著，高开工率有望维持，利多煤化工用煤需求；二是进口煤价联动，海外原油与煤炭价格强相关，进口煤到中国港口已持续倒挂，国内用户优先采购国产煤，加速国内煤价上行；三是海外供给风险，露天矿依赖柴油燃料，若霍尔木兹通道受阻导致燃料短缺，海外煤炭开采可能中断。 能源安全成为煤炭定价新锚点。国投证券强调，在资源主权约束强化的背景下，煤炭稀缺性溢价持续兑现。印尼、澳洲、美国等主要出口国新增产能有限，全球海运动力煤贸易量已进入收缩通道。地缘冲突导致LNG供应缺口，亚洲、欧洲等主要消费区域或增加煤电替代需求。煤炭作为我国能源安全“压舱石”，其战略价值正被市场重新定价。 煤化工景气延续，利多煤炭需求。高油价下煤化工（甲醇、烯烃等）成本优势突出，当前甲醇开工率85%处于历史高位，化工耗煤需求稳定。煤化工用煤量同比增长超14%，成为煤
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