重低估，成牛市下半场核心配置主线莫利亚重点提出，金银矿业股是本轮贵金属（核心股）牛市下半场最具性价比的配置方向，板块当前存在明显估值修复空间。数据显示，本轮现货黄金、白银（核心股）大幅上涨过程中，矿业股涨幅持续滞后，金银矿业股相对贵金属（核心股）现货的比价维持在0.7左右，仅持平2020年水平，大幅低于2000年代黄金牛市周期的估值区间。相比于负收益属性的实物黄金，矿业板块具备独特优势。行业企业生产成本稳定、现金流表现优异，2025年行业自由现金流利润率接近30%，年度自由现金流规模预计达200亿美元。企业持续通过分红、股份回购回馈股东，在享有金价上涨杠杆收益的同时，能够持续创造正向收益，具备更好的回撤防护与长期收益属性。报告坦言，矿业股存在经营风险与权益市场波动风险，但在金价长期上行的确定性背景下，板块每一轮调整均为布局窗口，后续有望持续跑赢贵金属（核心股）现货。大宗商品多元配置策略出炉，黄金稳居组合压舱石黄金依然是洛克菲勒投资组合中的核心资产，此外还有石油、其他（核心股）金属以及矿业股票。莫利亚称，黄金依然是投资组合中的一股长期稳定力量， 。莫利亚表示：我们倾向于进行多元化的商品配置，重点投资于我们最为确信的领域，包括工业金属、铂金、以及黄金和白银（核心股）矿业股票。对石油的战术性投资也能作为应对地缘政治不稳定局势的持久保护措施，鉴于当前的看跌持仓状况，其下行风险有限。



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