99亿元，现金回笼情况并不乐观。细看报告期数据，2023-2025年公司经营现金流净额连续为负，分别为-1.27亿元、-3.29亿元、-1.89亿元，三年累计缺口超6.45亿元。对于现金流持续为负，公司解释报告期内公司根据业务订单需求，增加原材料采购和生产备货规模，购买商品支付的现金大幅增加，而公司原材料采购一般采用预付款形式，对部分客户回款则给予一定的信用期，导致经营活动产生的现金流量净额持续为负。预付款、信用期的模式下，从另一个角度来看，株洲科能的应收账款正在快速上升。报告期各期末，应收账款净额分别为2163.54万元、2116.67万元和10872.00万元，占流动资产比例分别为4.37%、2.19%和8.18%。值得注意的是，神秘客户既是株洲科能的“第一大客户”也是第一大应收账款债务人。截至2025年期末，株洲科能对客户B的应收账款余额就达到了5968.81万元，占应收账款余额比例的52.06%。这一比例远高于客户B所提供的营收占比31.12%。此外，在报告期内，株洲科能的存货也在快速攀升。从结构来看，报告期各期末存货账面原值从2.29亿元增至9.61亿元，存货占总资产比例持续攀升，2023-2025年分别达30.92%、52.71%、60.27%；占流动资产比例更是在2025年达到了72.24%，超七成流动资产被存货锁定。周转能力层面，公司存货周转率持续断崖下滑，2023-2025年依次为2.76次、1.48次、0.98次。对标同行业可比公司，株洲科能的存货周转率数值已低于行业水平。研发披露曾违规遭监管警示作为闯关科创板的“硬科技”企业，研发实力是核心准入门槛，但株洲科能此前因研发投入披露不准确被上交所出具监管警示。2025年12月，上交所对株洲科能及相关责任人予以监管警示。据悉，株洲科能存在研发投入金额披露不准确的情况。上交所现场检查发现，部分废料损失、员工薪酬计入研发费用依据不充分，合计应扣除的研发费用金额为441.17万元，占株洲科能披露的2021年至2023年累计研发投入的5.19%。具体来看，一是部分废料损失计入研发费用依据不充分。报告期内，株洲科能氧化镓颗粒制备工艺研发项目产生无回收价值的含铝废料镓2451.21Kg，株洲科能将相关损失计入研发费用，并解释该废料产生的原因为工业碱片中含铝导致材料污染。现场检查发现，该研发项目临时变更制备路线使用
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